中银国际报告称中国中免第二季盈利低预期，海南离岛免税店经营去杠杆影响明显，但其其他渠道表现有改善，且未来机场渠道有望复苏，集团领先地位未受挑战，该行下调其盈利预测及目标价，维持买入评级。

🥇中国中免第二季盈利低于中银国际预期，主要受海南离岛免税店经营去杠杆影响，第三季销售仍疲弱，集团盈利疲软情况或持续一段时间。

🎁集团其他渠道第二季有所改善，通过线上渠道优化产品供应，毛利率有望进一步提高。

🛫中免未来几个季度机场渠道持续复苏，市内免税店的出现将有助抵销海南渠道疲软的影响。

📈中银国际认为中免可能是零售相关政策变化的主要受惠者，虽下调其盈利预测及目标价，但维持买入评级，认为其领先地位未受挑战。

格隆汇9月4日｜中银国际发表报告指出，虽然整体消费疲弱已在预期之中，但中国中免第二季盈利仍低过该行预期，反映其海南离岛免税店的经营去杠杆影响。由于海南免税店于第三季的销售仍然疲弱，该行预期集团的盈利疲软情况或维持一段时间。然而，集团其他渠道的表现于第二季有所改善，随着集团继续透过线上渠道优化产品供应，该行料其毛利率将进一步改善。该行估计，中免未来几个季度的机场渠道持续复苏，加上市内免税店的出现，将有助抵销海南渠道疲软的影响。该行仍然认为中免可能是零售相关政策变化的主要受惠者，估值有一定的重评空间。此外，该行将中免2024至2026年每股盈利预测下调13%、12%及8%，以反映海南业务表现疲弱，以及对下半年非必需品的整体消费疲弱预测。该行另将中免的目标价由68港元下调至60港元，维持“买入”评级，认为集团的领先地位未受挑战。