汇通财经APP讯——【热点分析】英伟达股价暴跌敲响警钟，之前美国股市可能太过于乐观；①Nvidia(英伟达)在公布强劲但不是异常强劲的第二季度业绩后股价暴跌，这给美国股市带来了一个更广泛的问题：对2025年盈利增长的预测是否过于乐观了？②根据LSEG/路孚特的数据，指数成分股公司2025年的总体盈利增长预测已从4月时的13.7%稳步上升至目前的15.3%。这远高于今年的预期增长率10.2%，也是本世纪以来最强劲的增长率之一。③尽管如此，如果美联储能像市场目前预期的那样引导经济走向软着陆，并且到明年年底将联邦基金利率至少下调200个基点，那么上述高调的预测仍有可能实现。④上周的两个重要经济数据表明，支撑这些乐观预测所需的“金发姑娘”条件已经具备：第二季度国内生产总值(GDP)环比增长年率被上修至3.0%，7月份核心个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨2.6%，低于预期。在截至7月三个月中，核心PCE环比上涨年率为1.72%，低于美联储2%的目标。⑤这对美国企业来说显然是非常好的消息。如果通胀稳步放缓继续维持实际工资增长，公司高管们就可以预期对其商品和服务的需求将保持增长。⑥但是有一个问题，那就是营收。尽管近80%的美国大型企业第二季度的盈利超出预期，但营收超出预期的企业占比只有60%。汇丰的数据显示，这是过去17个季度中营收超预期占比最低的季度之一，而且根据LSEG/路孚特的数据，这也低于过去20年的平均水平62%。⑦根据LSEG/路孚特的数据，指数成分股公司明年的总营收预计增长6%。这将高于今年预期的增长4.7%，但仍比2025年的预计盈利增长低近10个百分点。这将是至少13年来最大的差距之一。⑧换句话说，盈利必须获得极高的利润率，才能支撑指数当前水平所反映的预期。但这可能吗？除金融和资源类公司外，美国大型企业的平均利润率目前在9%以上。除了2021年疫情后的扭曲时期外，这已是近几十年来最高的利润率之一。⑨尽管“七巨头”不太可能在未来一年真正陷入困境，经济也不太可能出现衰退，但市场对Nvidia第二季度业绩的反应突显了完美定价的危险性。即使不是做空股市的人也能认识到，要实现2025年的盈利预期，很多事情必须要做对，容错率很低
