市场此前因盘外因素风险偏好过低，现四大行抱团有瓦解迹象，市场生态将恢复正常，资金会定量判断公司利空级别，使公司获得正常估值水平。

🥇市场此前受盘外因素影响，风险偏好过度低，避险诉求极端，导致资金抱团最强行业板块，而忽视了其他业绩不差但股价表现不佳的公司。

💡现在四大行抱团出现瓦解迹象，市场将进入新周期，生态会逐渐恢复正常，资金会开始思考那些股价表现差的公司实际情况，定量判断利空级别。

📊以药明系为例，深入分析其提案问题，可发现只影响联邦直接采购业务，对存量业务影响极小。类似的情况还有啤酒业绩受宏观或洪涝灾害的暂时性影响等。

🎯这个逐步恢复理性的市场会给每家公司应有的正常估值水平，这是新周期的核心逻辑。

来源：雪球App，作者： 金融街行藏，（https://xueqiu.com/2864315423/303423194）

我认为接下来的核心逻辑其实是市场生态的正常恢复。

之前因为各种盘外的因素，市场风险偏好是过度低的，对于避险属性有极端的诉求，所以有一丁点风险都不买，不去定量分析风险的影响程度，一股脑抱团最强的行业板块来寻求群体中的安全感，煤炭、石油、通信运营商、四大行，先后抱团的这些板块都是这条逻辑下的产物，我不否认它们的业绩算是今年比较稳定的，但是其他也有很多业绩并不差而股价表现因为一些瑕疵而极差。

但事实上，好的未必有涨的那么好，差的未必有跌的那么差。

现在四大行抱团有瓦解迹象，逐步进入新周期，市场生态会恢复正常，资金会开始思考这些跌的公司究竟有那没有股价表现得那么差，定量判断利空级别。

比如说药明系的提案问题，如果深入分析的话，会得到只影响联邦直接采购业务，对存量业务影响极小的判断，如药明生物目前742个项目，无一个和联邦资金有关，也就不会受到影响。

这样的例子还有很多，比如资金还会去区分二季度时候啤酒的业绩到底是因为宏观原因，还是二季度洪涝灾害问题造成的暂时性影响呢？

这个逐步恢复理性的市场会渐渐给到每家公司它们本该处在的正常估值水平，这才是新周期出现的核心逻辑。