🎯24年营收目标为增长15%，业绩增速与营收增速匹配，且分红方案正在研究，管理层与员工持股有动力提高分红。

🌕中秋预计不会有趋势性改善，但公司前期主动控货，8月底库存同比下降双位数以上，经销商积极备货，还通过活动抢抓动销，提高市场份额。

📊Q2收入主动管控维持渠道良性，业绩受多种因素影响，产品结构有所变化，各档酒增速不同，环比情况也各异。

📦H1产品结构中，国窖增速10%-15%，占比较大；特曲60增速约20%；老字号特曲增速快于国窖；窖龄仍在调整；头曲增速约15%-20%。

🌍各区域表现相对均衡，西南大区最好，华北其次，华东调整，华南浓香氛围有待培养。

来源：雪球App，作者： 一树风云，（https://xueqiu.com/9539077331/303399583）

泸州老窖中报交流要点0902

目标:

❶24年营收+15%目标不变/业绩增速与营收增速匹配

❷分红方案正在研究,管理层与员工仍持股有动力提高分红,有望24年分红方案向上。

中秋:

❶预计不会有趋势性改善。

❷公司前期主动控货,8月底库存同比下降双位数以上,经销商积极备货中秋。

❸公司通过月印中国等活动,抢抓动销,提高市场份额。

Q2

❶收入:主动管控维持渠道良性。

❷业绩:公司加大市场投入;税金及附加低基数,H2有望平滑;产品结构下移导致中高档酒毛利率下降;财务费用影响;投资收益下降。

❸环比:国窖增速波动有限;中档酒Q2环比收窄;头曲增速环比上升。

H1产品结构

❶国窖:增速10%-15%,占比60%-70%,回款/动销双位数增长,高度略快。

❷特曲60:增速约20%,川渝占比60%,今年收入20-30亿,中期迈向50亿。

❸老字号特曲:增速快于国窖,低度表现更好

❹窖龄:仍处于调整状态

❺头曲:增速约15%-20%,体量与窖龄相当

分地区:

❶各区域相对均衡。西南大区表现最好,华北其次,华东高增后处于调整,华南浓香氛围有待培养。

$泸州老窖(SZ000568)$ $五粮液(SZ000858)$ $贵州茅台(SH600519)$