来源：雪球App，作者： 阿企笔记，（https://xueqiu.com/1333903283/302913623）
拼多多国内主站的盈利能力分析：
1、二季度广告营收491亿，国内佣金收入122亿，这些大概也就613亿，怎么就能净赚340亿利润呢？要知道海外TEMU还亏了100亿……
也就是说拼多多用613亿广告+佣金，赚了425亿利润（考虑到15%税率），这利润率逆天了吧。
2、再看看非营业收入，利息48.5亿，其它费用收入5.5亿，大概是54亿。
那就是说，扣除这部分影响后，主站真实利润大概是360亿。
用613亿营收创造360亿利润，59%的利润率？
不敢相信。。这效率太逆天了，阿里巴巴效率还是太低了点儿。
拼多多目前take rate高达 6.3%，比淘天高不少，利润率又这么高，确实提升空间不大了，而且又要投入商家，利润率下滑是很正常的事情。。
而淘天盈利能力被低估了，淘天如果提高take rate，继续提高变现效率和运营效率，它的赚钱能力不止现在这么多。
继续同时持有拼多多和阿里巴巴，重仓押注阿里。因为阿里还有雄厚的资产和相当成功的多元化业务，以及非常给力的分红回购。
拼多多赚钱能力其实不会下滑多少，GMV还有20%增速，目前依然快于淘天，TEMU更是在早期，只不过它增速放缓，利润率下滑是必然的趋势，可能会透支乐观想象空间，但并没有改变拼多多的竞争优势和发展空间。
