比亚迪股东对其二季度财报表示失望，虽营收增长，但存在诸多问题，如电子业务增收不增利，汽车营收增长与销量增长不匹配，毛利提升是以牺牲经营现金流为代价，研发效率低下等，但股东仍选择继续持有。

🎈比亚迪二季度营收同比增长，电子业务营收大增45%，但对利润贡献几乎持平，呈现增收不增利的状况。

🚗汽车销量大增28%，营收却仅增加9%，且毛利提升被认为是对过去财务报表的补偿，同时公司为换取毛利提升加快对供应商付款速度，牺牲了部分经营现金流。

💡比亚迪研发费用支出高，研发效率却低下，内外饰研发人员众多但成为吐槽重点，智能驾驶也表现不佳。

🤔股东虽对财报不满，但仍继续持有比亚迪，原因是期待内外饰和智能驾驶的改善，且汽车行业景气度高，比亚迪相对同行毛病较小。

来源：雪球App，作者： 只看年报来投资，（https://xueqiu.com/4600907880/302833380）

#2024H1财报笔记#

比亚迪。

作为比亚迪的股东，我坦率讲：虽然有心理准备，但看到数字还是有点失望。

二季度营收同比增长26%，扣非增长40%，扣非利润为85亿，看起来还不错，但让人担忧的事情还蛮多。

电子业务部分，虽然营收大增45%，但对利润贡献几乎持平，所谓的增收不增利。

汽车部分，销量大增28%的情况下，营收仅仅增加9%。有人沾沾自喜毛利提升到23%，我不太认可，比亚迪持续多年的费用化研发费用后，所谓的毛利提升是对过去财务报表的补偿。另外，公司对供应商的付款速度貌似加快了很多，换取供应商对价格的折让。

本质上讲，公司牺牲了部分经营现金流来换取毛利的提升。这也挺好，但应该把毛利提升和经营现金流变差结合起来一起看。

二季度，经营现金流才35亿，远远低于利润。

前几天，拼多多说：老子不要利润了，老子要拼。比亚迪大致也是这种情况，王老板看起来是杀红了眼。

但杀红了眼的根本原因是：研发效率的低下。

上半年近200亿的研发费用支出，远超同行，但是市场上的产品还只能靠杀价格来换销量，这是很悲剧的事情。

比亚迪内外饰研发人员就有仅2000人，但比亚迪的内外饰成为吐槽重点，效率低下可想而知。智能驾驶也是乏善可陈。

但我将继续持有比亚迪。原因是：

1、期待着内外饰+智能驾驶的改善，如果这两个东西改善，公司利润后面加个0我都认为不是什么大问题。

2、针对制造业而言，也没多少行业比汽车的景气度更高了；

3、比亚迪毛病一大堆，但比起同行，比亚迪的毛病相对较小。