🥃五粮液上半年营收增长11%，净利润增长12%，业绩符合预期或略超一点。高价酒营收增长11%，量增价减；系列酒等低价酒量减价增，公司向中高价位单品聚焦，整体营收增长17.8%。

📄反应经销商打款意愿的合同负债方面，二季度舍得酒业、今世缘、迎驾贡酒全在跌，而五粮液二季度末合同负债82亿，环比多了31亿，为未来季度营收提供保障。

💡汾酒财报静态看没那么差，但因今年营收kpi较高、二季度增速放缓、合同负债环比微涨及消费预期较差等负面因素叠加，股价下跌。相比之下，五粮液季度数据波动不大，kpi定的较低，负面buff少，市场认可其财报。

来源：雪球App，作者： 芝士财富，（https://xueqiu.com/3609236100/302876298）

五粮液发财报，上半年营收增长11%，净利润增长12%，业绩符合预期，或者顶多略超一点点，今天涨的欢全靠同行前面的烂衬托。

分产品看，包括普五、1618在内的高价酒营收增长11%，量/价分别增长12%/减少1%，反应经销商打款意愿的合同负债，二季度舍得酒业、今世缘、迎驾贡酒全在跌，但五粮液二季度末合同负债82亿，环比多了31亿。

包括五粮春在内的系列酒，以及果酒等低价酒，上半年量/价分别减少24%/增长55%，这类酒公司主动砍掉了低价位产品，向中高价位的五粮春等单品聚焦，整体营收增长17.8%。

害，其实讲道理，昨天汾酒财报静态看也没那么差，就是公司今年定的营收kpi是增长20%+二季度增速突然大幅放缓+合同负债环比微涨+消费预期较差，负面buff叠的比较多，所以汾酒就跌的比较狠。

论增速绝对值，五粮液没有汾酒强，但它胜在季度数据波动不大，而且公司kpi定的也低，保持两位数增长即可，负面buff少，加上合同负债大幅增加，未来季度的营收也有了保障，所以市场认可了这份财报。