巴菲特在2005年的致股东信中，以“得宝家族”的比喻，揭示了投资市场中“助手”的角色，并警示股东们要警惕这些“助手”的真实目的。他指出，经纪人和经理人作为投资过程中的“助手”，往往以“帮助”的名义，通过交易和管理服务收取佣金和管理费，最终导致股东们损失利益。巴菲特强调，这些“助手”的本质是切走了股东们的财富“蛋糕”，股东们需要保持警惕，避免被这些“助手”所利用。

👨‍💼 **经纪人和经理人作为“助手”的角色：** 巴菲特将经纪人和经理人比喻为“助手”，他们提供交易服务和投资管理服务，但实际上，他们会收取佣金和管理费，从股东们的财富中切走一部分。 这种“助手”的角色并非完全没有价值，但股东们需要清楚地认识到，他们并非是无偿提供服务的。在投资过程中，股东们应该谨慎选择经纪人和经理人，并密切关注他们的行为，避免被他们利用。

📈 **“打败我兄弟”的游戏：** 巴菲特将投资市场比喻为一个“打败我兄弟”的游戏，股东们试图通过投资来战胜其他股东，最终获得更高的回报。然而，在这个游戏中，经纪人和经理人往往会利用股东们的贪婪心理，诱导他们进行频繁的交易，从而获得更高的佣金和管理费。 股东们需要意识到，频繁的交易并不能保证更高的回报，反而可能会增加交易成本，降低投资收益。因此，股东们应该保持理性的投资策略，避免被“助手”的诱惑所左右。

💰 **股东们的财富“蛋糕”：** 巴菲特指出，经纪人和经理人收取的佣金和管理费，都是从股东们的财富中“贡献”的。这意味着，股东们在投资过程中，不仅要承担投资风险，还要承担“助手”的“服务费”。 股东们应该警惕这些“助手”的“吸血”行为，并积极寻求更低成本、更高效率的投资方式，以最大程度地保护自己的利益。

🎯 **警惕“助手”的真实目的：** 巴菲特警示股东们，要警惕“助手”的真实目的。他们并非真正地帮助股东们获得更高的回报，而是为了自身的利益，而利用股东们的资金进行交易和管理。 股东们需要保持独立思考，不要被“助手”的宣传所迷惑，要认真分析投资策略，并选择真正能够帮助他们实现投资目标的“助手”。

来源：雪球App，作者： 王冠亚，（https://xueqiu.com/4525540121/302788801）

巴菲特致股东的信原文精读Day447：

原文：After a while, most of the family members realize that they are not doing so well at this new“beat-my-brother” game. Enter another set of Helpers. These newcomers explain to each member of the Gotrocks clan that by himself he’ll never outsmart the rest of the family. The suggested cure: “Hire a manager — yes, us — and get the job done professionally.” These manager-Helpers continue to use the broker-Helpers to execute trades; the managers may even increase their activity so as to permit the brokers to prosper still more. Overall, a bigger slice of the pie now goes to the two classes of Helpers.（2005）

释义：1.“clan”意为“家族”；

2.“cure”意为“对策”、“疗法”。

精译：过了一段时间，大多数家族成员意识到，他们在这个“打败我兄弟”的新游戏中表现不佳。又来了另一群助手。这些新来的助手向得宝家族的每个成员解释说，仅靠自己，他永远不会比家族里的其他人更聪明。他们建议的解决方案是：“雇佣一名经理人来专务投资，没错，就是雇佣我们。”这些经理人继续利用经纪人来执行交易；经理人甚至可能会加大交易频率，而这会让经纪人也过得更加滋润。总的来说，现在这两类助手切走了很大一块的财富“蛋糕”。（2005年）

心得：经纪人提供的是交易服务，要收取佣金；经理人提供的是投资管理服务，要收取管理费和业绩报酬。这两类人拿走的钱，都是得宝家族（也就是美国企业的全体股东）“贡献”的。

手抄：

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