来源：雪球App，作者： 挖矿的打工人，（https://xueqiu.com/3662129632/302753028）
碳酸锂市场在当下正面临严峻挑战，现货价格反弹毫无希望，主要是由于市场供应过剩和高库存，全球已有13至14万吨的库存。尽管期货市场近期有微幅回升，但多被视为市场炒作，未必反映基本面好转。当前碳酸锂现货价格的最低点预计在6到7万元，这受制于江西和湖南地区锂云母矿企业的生产成本。如果这些企业出现大规模关停，或许将成为价格下行的信号。展望2024年，碳酸锂的供需情况将略显乐观，预计供给为120万吨，需求则在115万吨左右，市场仍有约5至10万吨的过剩，预计到2026年供需将逐渐实现平衡。
从生产成本来看，南美盐湖的碳酸锂成本最低，仅为3万元/吨，国内盐湖的生产成本为4万元/吨。而天齐锂业的生产成本在48,000元到51,000元之间，永兴材料的成本则高达65,000元，面对当前低价，高成本生产的企业已接近停产。
2023年，碳酸锂实际需求约为100万吨，生产量超过110万吨，导致市场出现约12万吨的过剩。未来2024年，需求预计增长15%，而供给的增幅在10%左右。同时，2023年通过回收的碳酸锂量大约为5至6万吨，预计未来几年这个数字将以20%的年均速度递增，不过回收行业的利润仍处于低迷状态，尤其是仅依赖黑粉购销的企业几乎难以盈利。
至于碳酸锂的期货市场，参与度较低，主要由天齐锂业等大型企业主导。尽管期货市场对现货价格有一定的影响，然而二者的反应并不完全同步，期货的存在也在一定程度上延缓了现货价格的下跌。当前的库存总量依旧偏高，生产端占据6万吨，用户端为4万吨，理想情况下库存应减半至6到7万吨。
环保与政策因素也对市场产生影响。江西锂云母的环保问题得到一定程度的缓解，部分小规模工厂被关停。环保要求推高了尾渣堆放的成本，对小企业的冲击尤为显著。而地缘政治对碳酸锂行业的长期影响有限，中美关系的紧张局势已促使企业在海外展开布局，以应对潜在的风险。
Q：碳酸锂期货价格大幅上涨是否意味着市场触底反弹，现货市场的表现如何？
A：现货市场反弹的可能性不大，当前市场供应和库存依然高企，全球库存约在13到14万吨之间。期货市场的反弹或许与市场炒作及交易者的个人判断有关。通常，四季度和来年一季度是锂盐价格的旺季，而二、三季度则相对低迷。因此，期货市场的反应可能是对四季度需求改善的预期，但由于高库存，现货市场缺乏上涨动力。
Q：现货市场的最低价格可能会跌到多少？
A：现货市场的最低价格预计在6到7万元之间，约为65000元。这一判断基于江西、湖南地区锂云母矿的成本，如果这些地区的锂云母企业大规模关停，可能会触及底部。
Q：今年碳酸锂的总需求和供给情况如何，未来几年增速如何？
A：今年碳酸锂的需求接近100万吨，而生产超过110万吨，出现约12万吨的过剩。预计明年产出将增长10%以上，需求增长率约为15%。到2026年，供需可能会达到平衡，供给和需求均在130到135万吨之间。
Q：全球碳酸锂的有效供给情况如何？
A：今年全球有效供给约为110万吨。南美盐湖的产量约为35万吨，国内盐湖约12万吨。锂辉石的总产量在45到48万吨之间，主要来自澳洲、巴西和非洲，回收量约为5到6万吨，其余则来自锂云母。
Q：碳酸锂的成本如何测算，各个产区的成本水平如何？
A：南美盐湖的成本最低，约为3万元；国内盐湖约为4万元。天齐锂业的成本在48000到51000元之间，雅江约为55000元，永兴材料约为65000元。非洲自有矿山的国内企业成本约为9万元，低品位锂矿的成本甚至可达15万元。
Q：宁德时代在当前价格下是否仍在生产，其策略是什么？
A：宁德时代仍在生产，尽管价格低迷。他们的策略是通过自有矿山的产出，增强议价能力并对冲市场价格波动。预计今年的产能释放可达80%，产量约三万多吨。
Q：65000元的碳酸锂价格底部，主要的支撑依据是什么？
A：65000元的价格底部主要基于一些锂盐企业的成本，例如永兴的盈利成本大约在65000元。而在2021年和2022年高峰期进入市场的新企业，其成本更高，约在8到9万元之间。
近期，锂盐领域的企业面临颇为严峻的成本压力，尤其是那些成本在8到9万元的企业，几乎都已经选择停产。这类企业之所以停产并非简单的现金流问题，而是因为全成本直逼或超过了它们的承受极限。
对于国内盐湖企业而言，其成本下探的极限大约为35000元，显示出相对的竞争力。相比之下，固体矿如锂辉石和锂云母的成本则几乎没有下降空间，难以应对当前的市场环境。
盐湖成本下降的幕后推手在于吸附剂成本的降低，许多企业采用的吸附与膜分离技术正迎来更大的降本空间，而这一趋势有助于提升盐湖产品的竞争力。
在环保方面，江西锂云母的情况尤为复杂。尽管国家环保部门与江西省政府在关停问题上达成妥协，实际上这并未彻底解决环保争议。小规模工厂相继停产，而大规模工厂仍面临尾渣处理的压力，需在指定堆场安置，并承担相关费用。目前，江西锂云母的年产量仅为10万吨，而声称的产能却高达40万吨，未来增量令人堪忧。
从全球的视角来看，碳酸锂的产量中，成本低于65000元的部分约为95万吨，而今年市场需求预期在100万吨左右，供需关系基本平衡，价格预计将在65000至70000元的区间内企稳。
中矿资源的生产成本大约为8万元，而津巴布韦矿的高成本则受到运输费用的影响，每吨碳酸锂的运输成本高达16000元。尽管当前价格已跌至成本以下，这些企业依然在生产，因为不生产会导致更大的亏损。此外，津巴布韦的矿产项目还牵涉到政府的交易谈判，企业不得不面临停产的种种挑战。
废旧电池回收逐渐成为碳酸锂市场的重要组成部分。根据最新数据，今年废旧电池回收的碳酸锂量预估在5到6万吨之间，未来几年的复合年增长率将达到惊人的20%。
回收业务的成本和利润受多方面因素影响，电池的回收、拆解和分选都是关键环节。像邦普、格林美和金泰格等全产业链企业的毛利率大约为20%，而净利率在10%左右。相较之下，仅仅从事黑粉采购的企业毛利率仅为5%，几乎没有净利润。
地缘政治因素给碳酸锂行业带来了一定程度的影响，但从长远来看，这种影响较为有限。越来越多的企业选择在海外设立生产基地，以规避可能的风险。
当前，碳酸锂行业的库存水平较高，总量在13到14万吨，生产端库存大约6万吨，用户端为4万吨，整体过剩率接近15%。虽然行业生产能力已突破150万吨，但实际产量与市场需求之间仍存在较大差距。
尽管低成本的生产能力并不打算大规模提升，但企业依据市场情况灵活调整产出节奏，旨在防止价格出现过度下滑。即使具备产能，企业也会谨慎运营，以维护市场价格稳定。
期货市场对碳酸锂的现货价格有一定影响，虽然未必完全同步，期货市场能够有效延缓价格下跌。但值得注意的是，碳酸锂定价依然需充分考虑现货市场的实际动态。从目前的供需关系来看，碳酸锂价格确有可能回落至65000元。
在品质方面，随着期货市场对碳酸锂的要求不断提升，行业标准也在不断提高。天齐的碳酸锂产品完全符合期货市场的品质要求。这一变化的关键在于，自去年12月中旬以来，市场对碳酸锂品质的要求显著提高。
至于库存去化的问题，若停止生产则可能在20天左右完成库存去化。然而，企业不会全线停产，因此实际去化时间可能更为漫长。
