来源：雪球App，作者： 珈泽瑞，（https://xueqiu.com/9508720481/302639988）
港股高值医疗耗材一直以来是我关注的领域，特别是近几年来，随着全球市场流动性越来越差和众所周知的原因，港股的医疗器械公司估值已经杀到令人发指的地步。以我想聊的沛嘉医疗为例，印象里发行价大概在15.36港币实质不到100亿港币，上市后的价格来到22港币左右，上市后股价最高曾经到过40港币。期间沛嘉医疗曾经做过一次定增，市场确定的定增价格为29港币，这是机构参与的价格。曾有球友分享数据沛嘉医疗在一级市场C轮融资时的估值就有3亿美金多，而这轮下跌，沛嘉医疗的股价最低跌到2.16港币，市值最低来到了14亿港币。这波杀跌我是无论如何没有想到的，综合年初的停牌、市场流动性枯竭、集采的预期、医疗反腐、对现金流的担忧以及退通的影响等等，才造成如今这一极限价格。跟踪很久之后，特别是复牌后，我看到更多的是机会，所以我最终决定在2.5港币左右逐步加仓沛嘉医疗到仓位的10%，现有仓位沛嘉医疗加微创医疗已经占到我总仓位的20%。大仓位还是保留在华能水电以及国电电力，未来更多的应该是视沛嘉医疗的价格，通过现金流来加仓吧，以下我主要说说沛嘉医疗的持仓逻辑。
一、首先是行业的选择。我个人比较看好的其实没有多少，过去众星捧月的很多大白马，其实我现在都不是很认可，特别是与房地产相关的开发、建材、钢铁、家电、防水等等一些公司肯定都不值得当下去选择；白酒行业固然是个不错的，但相对于未来的空间这个时间点去介入我个人没有太多的兴趣；保险银行其实是最难懂的最难看清的，经营的逻辑不够简单，而且未来空间能有多少；医药行业是个不错的行业，但A股的医药公司有很多我们是很难去看清，仿制药肯定没有投资价值了，充其量只是个化工厂，创新药风险很大，一款药十年十个亿美金可能才能开发出一款新药，这样的投入是小公司不可能承担的起，A股的创新药企业我之前比较看好一个亿帆医药，这几年下来企业经营还算很稳健，但确实走得也很难。可能在A股真正能走出来的大药企头部的一两家公司希望大些，还有港股的石药、华润等。未来真正能够持续高增长的行业我比较看好的是高值耗材、新能源运营商、人工智能几个领域。看来看去我能看得稍微清晰且确定性强的，首选新能源运营商，其次就是港股的高值医疗耗材企业。
二、其次是沛嘉的选择。我除了持有沛嘉医疗之外，我还持有微创医疗母公司，总体上在微创上投入的金额不少，亏损也很重，尽管开始买入的价格不算高，但耐不住这个环境会如此的恶劣和管理层不靠谱的经营，因为我觉得微创毕竟有冠脉、心脉、电生理以及神经介入等赛道已经盈利或者接近盈利，企业的生存应该么有问题，活人不可能活生生把自己捏死吧。其实即使到现在我还是认为微创大概率应该可以活下去。沛嘉是我跟踪很久之后才决定买入的，一是确实很看好这个行业，未来的行业空间很大，社会需求很大，能够保证行业的市场能够在未来的十年保持高速的增长；二是沛嘉管理层的靠谱。这几年沛嘉的管理层不管在什么价格都没有减持过沛嘉的股票，每次发布业绩预期都很靠实，每年的经营业绩都会好于年初的业绩指引；三是沛嘉港股上市公司里，不多的能够保持双赛道的公司，微创母公司不谈，还有一个归桥通创，沛嘉医疗主要是神经介入和心脏瓣膜，这两个赛道未来的空间都很大，特别是瓣膜行业，沛嘉在这两个行业里都能在国内做到前三；四是沛嘉的赛道布置很齐全，特别是瓣膜方面，一开始沛嘉是国内三家TAVR企业里起步最晚的，但这几年的追赶很明显，主动脉置换已经追平了前两家友商，现在三家基本是不分上下，但产品梯度上沛嘉可能是最好的，最近获批的TaurusMax,未来的TaurusNXT，包括TaurusApex，这些主动脉产品都很值得期待，还有用于治疗反流的TaurusTrio，在更大市场的二尖瓣置换以及二尖瓣夹子以及三尖瓣产品，不管是自研还是BD，沛嘉的管理层都表现出独特的眼光和能力。从最近披露的数据及经营情况，我对沛嘉医疗在长效主动脉瓣置换、主动脉瓣反流、二尖瓣置换及修复的产品很是期待，也是目前三家里面做得最全，临床做得最快的一家。我对沛嘉的未来确实很看好。
最后在这样一个极其低廉的价值底部区间，看了很多沛嘉的老前辈们的分享，阅读了沛嘉的年报，参加了沛嘉的业绩发布会，我只是想分享一点点自己的浅见，我更多的是把当下的市场看做一次机会，作为普通投资人，我觉得这样的机会不多，很难遇见。说这些希望能够更多的球友一个启发，关注这个行业，关注这个行业里一些优秀的公司，做合理的投资组合，留一个帖，待到2030年这个节点再来看，当下的2.5港币那个时候会值多少钱。
