来源：雪球App，作者： 浙江30年老股民，（https://xueqiu.com/8058044534/302690795）
很多次新股满3年一解禁，大股东就千万百计想卖出，哪怕是已经破发，或是破净也要通过协议转让等方式来减持。
很多二级市场投资者看不懂，认为股价破发破净了，这么便宜却还要减持，不合理啊！
那是对大股东的持股成本不了解。
著名的刘教授曾多次在媒体上披露过，他以前曾做上百家IPO的CASE，发行人通过三级跳来放大泡沫，最后减持获利，成为亿万富翁。
老股民来展开分析一下：
第一级跳，发行前的资产评估有猫腻。帮凶：第三方评估公司。
第三方评估公司被IPO方出钱请去进行评估，那么评估时资产虚高是相当正常的事。
比如办公室里的一幅画，100元的成本，评估成1万元，也是有可能的。毕竟这东西，普通人根本不懂。
比如公司的一个门卫室，造价50万，评估成300万。
比如公司的一个运输车队，资产200万，评估成500W，估计也没人能发现。
还有地皮 办公用品啥的，都往高了评。
至于那些专利等知识产权啥的，那评起来就没边了，一条专利，你评估成1W可以，评估成500W，那也可以。
所以，股票面值是1元，刘教授就直言不讳地讲，发行人的成本也就3毛4毛最多了，意外之意是里面的7毛6毛是水分，靠评估虚胖出来的。
然后发行人拿着1元面值去发行询价，询价得看公司的业绩。
二，第二级跳，询价定价再次放大泡沫。帮凶：参与询价的机构。
从浙江国祥IPO被曝光的报道中不难看出，
IPO前发行人会向客户大量压货甚至虚构客户来增加销售提升业绩，
还有和客户签订阴阳合同，阳合同中销售价格不断提价，来实现净利润不断增长，阴合同还是按原价供货，甚至跌价。
通过以上两种方式，IPO公司的利润数据非常漂亮，赢利能力非常强。
机构们一看，又私下拿了点上市公司的好处费，便将IPO定位一抬再抬，20元，50元，100……都有。这里提醒一下，发行人手里的成本是3毛4毛。
所以，公司上市前的几年业绩都是年年高增长的，上市后业绩便一路下滑，被人笑称为上市即巅峰。因为客户压的货毕竟是要消化的，阳合同中的价格毕竟是假的，还是要跌落到真实价格的。前面有拔苗助长，后面必然就有销量下滑，毛利下滑，业绩下滑。
第三级跳，上市首日再次放大泡沫。帮凶：二级市场专业抬价资金。
比如新股发行价20元，上市首日收盘价在40~100元的区间。
比如前不久上市的珂玛科技，利安科技上市首日就被资金抬了3倍收盘，
而汇成真空上市首日被资金抬了7倍收盘。
结局
将股价抬高的目的便是让打中新股的机构（90%当天解禁）、PEVC（一年解禁）以及董高监（6个月解禁）在未来可以减个好价格。
以首日收盘价60元来举例，上市第2天股价便开始一路下跌，按1/4定律可知，股价到大股东解禁前后会跌到15元。15元已经跌破发行价20元。
但大股东的成本是3毛4毛，你觉得便宜，但它还是以协议转让或询价转让的方式以13元给了私募，私募13元成本，在15元开始疯狂卖出，喝了点汤便走了。
而大股东则吃大肉，3毛4毛成本按13元减持，还是暴利。
