来源：雪球App，作者： 张小丰，（https://xueqiu.com/9518372158/302625342）
“投资3角里，最好要有2个以上，即充足的当期股东回报率（分红回购）、中短期边际、远期空间”。 这角度不错，以前没这么思考过。回顾投资经历，因为投生科这个领域，基本上投的企业都具有“远期空间”但表现不好的时段都是因为当期股东回报率和中短期边际的缺失。 而这几年的生科熊市把估值打下来以后，安全边际来了，表现又开始好了。回到楼主的PDD，虽然我不投这个领域，但对管理层的未来几年否定股东回报的言论还是感到挺奇怪的。PDD这个市场地位已经建立并且利润已经到非常高的阶段，可以继续暂时不分红但通常都会有回购计划。 因为分红如同工资，而回购更像年终奖。工资涨了以后不好降，但年终奖非常灵活，每年可多可少，不发也行。所以通常这个阶段的公司被问到这个问题会说类似的“我们暂时还不会分红，但未来根据情况会考虑开始回购股份来给与股东回报”，措辞中使用“根据情况”“会考虑”等模糊的词汇来指引潜在的回购计划。而不是直接否定股东回报计划。PDD的这种言论对投资者对管理层的看法是非常负面的，而据我自己的经验，美股对管理层的考核远远远远远高于国内市场。
