来源：雪球App，作者： 小谢价值投资，（https://xueqiu.com/2107606204/302594345）
聊聊伊利蒙牛上游牧场现代牧业和优然牧业现代牧业2024年H1收入64.185亿元，净利润亏损2.072亿元；优然牧业24H1营收100.5亿，净利润亏损3.31亿元
主要的指标对比如下
1.成母牛产奶量对比
现代牧业单产13吨，同比增长3.2%；优然12.6吨，同比增长3.3%
2.原料奶产量和销量对比
现代牧业原料奶总销量140万吨同比增长13.4%，原料奶总产量145万吨同比增长16.1%；
优然总销量176.1万吨同比增长25.6%，总产量179万吨同比增长25%
3.原料奶收入对比
现代原料奶收入51.12亿元，同比增长1.3%；优然原料奶收入73.2亿元，同比增长18.9%
4.毛利率对比
现代原料奶毛利率增长2%，毛利额增长1.2亿元，同比增长8.4%；优然牧业原料奶毛利率增加4.1%个点，毛利额增长6.3亿左右
优然牧业毛利率增长得益于伊利高溢价收购
5.原料奶价格对比
现代牧业原料奶价格3.66元（2023年4.09元），同比下降10.5%；
优然原料奶价格4.16元每公斤（2023年4.39元），同比下降5.2%
6.原料奶成本对比
原料奶总成本2.58元/每公斤（2023年2.95元），其中饲料成本同比下滑15.48%至2.02元/每公斤（2023年2.39元）；
优然总成本2.808元/每公斤，饲料成本2.17元/每公斤，同比下降12.9%
现代牧业成本优势很大，竞争力更强
整体上看优然牧业营收规模更大、逆势扩张也更加激进，优然原料奶总产量也领先现代牧业不少，但是现代牧业单产更高、成本更低、竞争力更加强、管理层控本增效更优秀，现代牧业净利润这两年表现也更优。值得一提的是，优然上半年原料奶降幅仅5.2%，远低于现代牧业的10.5%和全国的11.9%降幅，遗憾的是优然在高溢价下仍旧亏损而且业绩表现比现代牧业还差，那么毫无疑问假设优然按照现代的降幅或者全国的降幅，亏损会进一步加剧。另外，优然上半年一共出售了69.01亿原料奶给伊利，占优然全部原料奶收入的94.28%，也就是高溢价基本是伊利买单。
值得深思：优然为啥净利润持续两年被现代牧业反超？而且是在伊利高溢价收奶减少亏损情况下发生，不得不佩服现代牧业的管理水平和对成本的把控能力。
$伊利股份(SH600887)$ 优然牧业$现代牧业(01117)$ $蒙牛乳业(02319)$
