文章探讨了价值投资中场外现金流的重要性。作者以巴菲特、刘邦、李安等例子说明，在熊市中，稳定的场外现金流能够帮助投资者熬过低估期，回归合理估值。文章还强调，对于没有场外现金流且本钱不多的投资者，可以通过股债平衡的方式来应对熊市。

🤔 **场外现金流在价值投资中的重要性**： 在熊市中，价值投资的关键在于等待低估的资产回归合理估值，但何时回归时间不确定。拥有稳定的场外现金流，可以帮助投资者更好地应对熊市，持续持有低估的资产，等待时机。 例如，巴菲特依靠伯克希尔·哈撒韦的保险业务带来的浮存金，持续投资并熬过市场低迷期。刘邦依靠萧何源源不断的兵员和粮草，稳固统治。李安在成名前，依靠其博士老婆的工资维持生活，最终成就了电影大师。 拥有场外现金流，可以为投资者提供安全垫，在市场低迷时依然能够保持投资策略，避免被迫割肉，等待价值回归。

💰 **没有场外现金流怎么办？** 对于没有场外现金流的投资者，特别是本钱不多且全职加杠杆炒股的人，更应该谨慎应对熊市。 格雷厄姆，巴菲特的老师，早已经告诉我们：股债平衡。在投资组合中配置一定比例的债券，可以提供稳定的收益，降低风险，帮助投资者在熊市中获得更好的收益。

📈 **总结** 价值投资强调长期投资，在熊市中，场外现金流和股债平衡都是重要的策略，能够帮助投资者更好地应对市场波动，实现长期投资目标。

来源：雪球App，作者： 焕然一新999，（https://xueqiu.com/6883081582/302492826）

价值投资，场外现金流十分重要。因为熊市，大家都知道低估，但何时回归合理估值的时间不确定。有场外源源不断的现金流，就很容易熬过熊市。

比如，巴菲特保险公司源源不断的浮存金。

比如，刘邦有萧何源源不断的兵员和粮草。

比如，大导演李安成名前靠其博士老婆的工资生活6年。

如果没有源源不断的现金流怎么办，巴菲特的老师格雷厄姆早就告诉我们，股债平衡。

没有场外现金流，本钱不多，又全职加杠杆炒股的人应该很难熬过熊市。