来源：雪球App，作者： scrat投资笔记，（https://xueqiu.com/8257516214/302509058）
首先，这次财报是我从上市跟到现在争议性最大，多空分歧最严重的一次，多头彻底被干懵了，哪怕上市那会的假货风波多头的声音都比现在强。原因在哪里呢，我理解是业绩预警 + 短期不分红后，这个标就完全没有了所谓的确定性，追求确定性的多头一看不到增长，二看不到股东回报，直接傻了。那我们回到这两个问题。
1. 业绩层面，管理层的说法是竞争激烈，营收会放缓，高增长不可持续。要加大投入，短期利润波动或反弹，长期利润不可持续。
我理解这里的核心是，投入换增长无可厚非，关键是多多后续的投入方向是不是对的，有没有严格的财务纪律保证不乱花钱
后面的钱一方面是把之前扣商家钱太狠的地方还一部分回去，比如正在进行的退款后的扣点，这会降低tr，长期我理解是良性的，现在压迫商家也差不多到了一个边界了。另一方面是加大补贴抢优秀商家和市场份额，经常在多多买东西的最近应该都能感受到最近发券明显额度大了。另外一方面应该是海外，这个我理解也是合理的。
所以这个问题我不担心
2.股东回报，原话是: 当前公司仍处于投入阶段，公司业务在多线面临激烈竞争，外部环境面临不确定性，我们认为在当前进行资本回购或分红不合适，在管理层可预见的未来几年应该都没有这方面的必要。
这个应该是争议最大的点，按道理现在账上这么多钱，同时每个季度几百亿正向现金流，再怎么投入也具备分红的基础呀。啥投入能把季度现金流干负呀。
这里我个人的理解是，这个事情很类似当时退市风波时的港股上市。能不能搞，可以。搞了股价会不会更好，会。那你为啥不搞，也不费事。
我理解单纯是公司认为这个不是当前的关键问题，不重要，市场怎么看怎么期望，我不在意。
这个点就很考验信仰了，就看你觉得最终这公司会不会耍流氓侵害小股东利益。
我个人的看法是不会，结合历史操作和发言。
3. 都说一致性预期得注意，人多的地方不要去，财报前一致性看多得谨慎，现在一致性看空反而我觉得机会来了
啥不说了，小小散户，自己对自己的钱负责，反正我冲了$拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$
