作者以德州扑克为例，阐述了投资持股的动态过程，认为投资并非简单的买入和卖出，而是在不断变化的市场环境中进行持续决策的过程。作者认为，在投资中，要根据赔率和胜率的变化进行加仓或止损，并提前规划好路径，避免在关键时刻做出艰难的抉择。作者认为，拼多多目前存在着赔率，但未来可能会出现胜率下降的情况，并且管理层对股东回报的态度令人担忧。作者表示，在优质标的上敢于上重仓才能赚大钱，而上重仓的底气则来自于大股东的人品和能力。作者最终决定减仓拼多多，并认为这是一种纪律性的止损行为。

🤔 作者以德州扑克的类比，将投资持股看作一个动态的过程，强调投资并非简单的买入和卖出，而是需要根据市场环境的变化进行持续决策。作者认为，投资过程中要根据赔率和胜率的变化进行加仓或止损，并提前规划好路径，避免在关键时刻做出艰难的抉择。

📈 作者认为，拼多多目前存在着赔率，但未来可能会出现胜率下降的情况。作者担忧管理层对股东回报的态度，认为这会影响投资者的信心。

💰 作者认为，在优质标的上敢于上重仓才能赚大钱，而上重仓的底气来自于大股东的人品和能力。作者认为，拼多多目前缺乏这种底气，因此决定减仓。

📉 作者最终决定减仓拼多多，并认为这是一种纪律性的止损行为。作者认为，在短期前瞻偏悲观的情况下叠加了未来几年股东回报意愿的否定，会让投资者在逆风时刻难以进一步上对抗。

⚠️ 作者认为，拼多多暂时是一个例外，但对于是否该牺牲风控纪律去允许这个例外是存疑的。

来源：雪球App，作者： STH_，（https://xueqiu.com/9430706524/302476063）

我一直倾向于把持有公司看作一个动态的过程，而不是简单的“买入”到”卖出”两个节点，这就对于持股的路径有了一定的要求。
这和德扑很像，并非preflop直接到river，而是中间会有flop、turn等等多次持续决策的过程。大部分的公司与机会并非AA，可以闭眼在preflop就推allin，而是后续在赔率与胜率不断动态变化的过程中会出现加仓或止损的机会。
入门选手和进阶选手的核心差异之一，就是对于SPR（stack-pot-ratio）的控制，以及提前规划好路径与spr，保证自己接下来无论出现什么情景都可以避免艰难痛苦的抉择。Make your decisions easier and you will make fewer mistakes in the long run.
拼多多现在类似于有赔率，但是下一张turn card极大概率会导致胜率下降（对应公司的悲观指引）。管理层对股东回报的轻蔑态度也使小股东不得不对于大股东人品产生疑虑。
我有限的投资经历对我带来的认知是，要在优质标的上敢于上重仓才能赚大钱，而上重仓的底气，尤其是在短期负面、股价下跌时，更多来源于大股东的人品与能力，缺一不可。要成为“有信仰”的标的，对我来说则是需要大股东超长期的持续人品验证+能力验证。这种基于历史事实的信心对我来说才是踏实的，才会让我愿意逆市做对抗。否则我不会愿意下重注去赌一个可能性，这对我来说是begging cards to drop，是我一直通过风控去避免的情景。
昨天盘前加注了拼多多，会议期间的发言让我直接纪律减仓，甚至在那个瞬间我感觉自己是不介意反手做空的，这非常糟糕。在短期前瞻偏悲观的情况下叠加了未来几年股东回报意愿的否定，这会让我在可能即将到来的逆风时刻很难进一步上对抗。股价大跌却不敢舒适加仓，我觉得就是纪律性止损的明确信号。拼多多暂时是一个例外，但我对于是否该牺牲我的风控纪律去允许这个例外是存疑的。