花园生物发布半年报，扣非净利润1.08亿，同比增长3.07%。报告期内，VD3经历三年低谷后，由于胆固醇供应紧张，价格开始上涨。花园生物通过控制三费支出，实现了盈利，管理层在应对成本上涨和市场波动方面表现出色。

📈 **VD3价格上涨，花园生物盈利能力突出：** 报告显示，VD3价格在今年上半年经历了长时间的低位震荡，部分企业因亏损而减产停产。然而，花园生物通过控制三费支出，实现了扣非净利润1.08亿，体现了其优秀的管理能力。花园生物在管理费用、销售费用方面进行严格控制，并持续投入研发，确保了盈利能力。

💻 **胆固醇供应紧张，羊毛脂成本大幅上升：** 由于胆固醇供应紧张，羊毛脂成本大幅上升，压缩了VD3的利润空间。花园生物通过释放产能，提前布局，为下半年VD3价格上涨做好了准备。

💾 **产业链布局完善，释放产能应对市场变化：** 花园生物在产业链布局上已经打通，从上半年开始释放产能，为VD3价格上涨做好了充分准备。虽然维生素A和E项目的进度较慢，但花园生物的存货充足，能够满足市场需求。

📁 **药品集采到期，未来盈利预期乐观：** 花园生物部分药品集采将在2024年3月份到期，这将为公司带来新的增长机会。

📂 **积极应对市场变化，把握行业发展机遇：** 花园生物通过控制三费支出、释放产能、布局产业链等措施，积极应对市场变化，把握行业发展机遇。未来随着VD3价格的上涨，花园生物的业绩有望持续增长。

📃 **管理层经验丰富，应对市场波动能力强：** 花园生物的管理层在应对成本上涨和市场波动方面经验丰富，能够灵活调整策略，确保公司稳定发展。

📄 **未来发展前景看好，值得关注：** 花园生物的产业链布局完善，管理层经验丰富，未来发展前景看好。投资者可以关注其在VD3价格上涨带来的盈利增长。

📅 **风险提示：** VD3价格波动、行业竞争加剧、原材料价格上涨等因素可能对公司经营业绩造成影响。

📆 **投资建议：** 投资者可以关注花园生物的未来发展，但需要注意风险。

来源：雪球App，作者： 小鹿侃侃，（https://xueqiu.com/1324499156/302247672）

周五花园生物同样发布半年报，扣非后的净利润1.08亿，同比增长3.07%，从报告中有张图，我们明显的看到vd3经历过三年的周期低谷，尤其是今年上半年对于很多企业而言是最难的一个半年，微弱的平衡，由于胆固醇供应紧张而打破；

在花园生物上我们基本是坐了一轮过山车，在这份报告中有这么一句话：报告期内，一季度饲料级维生素 D3 的价格仍 处于历史低位震荡徘徊，长时间的低位使得部分企业因亏损而减产停产，供应有所减少；同时，随着下游养殖企业盈利水 平好转，需求有所改善，二季度末饲料级维生素 D3 的价格开始提高。

这张图很好的说明上述一句话，可以说花园生物的管理层相比其他维生素亏损的维生素企业，管理层的管理能力是挺强的，尤其是很多制造企业经常喊的口号就是“降本增效”，花园生物从今年上半年开始大规模释放产能，我们来看下近三年中报的三费情况：

上半年是花园生物很差的年份，这个价格vd3本来是应该同其他亏损的维生素企业一样，处于亏损的边缘，硬是通过控制三费的支出，达到扣非后1.08亿的利润：管理费用节约接近0.2亿（管理人员节约4百万，折旧节约1千万，股权激励减少5百万），销售费用节约0.6亿（市场推广费用节约6千万），研发费用没有减少，注重研发，而弥漫上这个公司上半年的氛围就是降本增效。

为什么说全公司上下不得不做出控制三费的行动，下面这张图是很好的说明：一是羊毛脂的成本大幅上升，也就是市场传出来胆固醇紧缺，二是花园生物的药品集采的有部分是在2024年3月份到期

2.看下资产负债表中的预收款项，这项被称为幸福的负债，年初为167万，年中133万，表明很多人其实并没有料到vd3后面会大涨，从存货的数据和维生素的营收数据，存货年初7.8亿，年中7.97亿，整个市场销售平稳，基本是在按需采购；现金流量表显示减少1.5亿的，主动销售的活动并不强烈

这个存货表格就很有意思，这里面是包含药品，在产品，库存商品，发出商品，自制半成品这个的账面余额基本上等于花园生物的半年的主营产品的营业收入，机器就算不赶产，半年的时间都有货卖

3.在建工程：

从上图可以看出来，下图的产业链完全打通，从上半年开始是释放产能，羊毛脂成本的快速上涨，会压缩这块的利润；但是却导致vd3的暴涨

年产 6000 吨维生 素 A 粉和 20000 吨 维生素 E 粉项目可能赶不上这波价格的暴涨，进度只有20%多，比较慢，管理层也没想到会出现这种爆炸，VA可能就是小批量的出点货；真正开始释放业绩从下半年开始，现在花园的货是充足的，就看出货的节奏$花园生物(SZ300401)$ $圣达生物(SH603079)$ #2024投资炼金季#