来源：雪球App，作者： 当盈不让，（https://xueqiu.com/6700029114/302250983）
造化弄人，厌恶赌博、相信凯利公式的我，竟然满仓一个股票，$中国海洋石油(00883)$ 。哪来的勇气？投资不需要勇气、不能依靠勇气，我很胆小。特别的事情需要充分的理由。满仓一个股票，太反常了，需要很充分的理由，包括内在的和外在的。我说说自己找的理由(jie kou)。
1.凯利公式简介
凯利公式是一个投注策略，在期望净收益为正的独立重复投注中，使本金的长期增长率最大化的投注策略。凯利公式的通式，适用于每局有n种可能的情形。人们讨论得最多的n=2（赢或输）的特例。这特例对应的公式比较简单，最优仓位＝p/rL-(1-p)/rw，式中p表示胜的可能性，(1-p)就是输的可能性，不考虑打和的；rL指输时的损失，rw表示赢时的得利。或者写为：最优仓位=p-(1-p)/b，式中b称为净赔率或盈亏比，b=rw/rL。
对于股票投资，很难定量应用凯利公式，因为很难输入准确的参数，而且对于多元的情况，求解较为麻烦。凯利公式让我确信了两件事，一是不参与期望为负值的投注，二是确定性越高的好股，仓位应该越高。
令人困惑的问题来了，根据凯利公式，如果在n种可能结果中，存在归零的可能，那怕概率很低，那么在数学意义上绝不能show hand 满仓投注，因为在多次连续投注的过程中，只要有一次清零，总的结果就是清零了。孩子玩计算器的声音，言犹在耳，“归零，记忆清除”。乘法意义上的零，太可怕了。
于是，我找了以下理由说服自己。
2.现实中满仓单吊的事情很多
单吊，是麻将用语，本文标题没用这词，怕有歧义。股友们说的满仓单吊，是指满仓单个股票。
在现实中，有很多类似于满仓单吊，存在归零风险的事情。例如我自己开车，就是把生命押在这交通过程中，即使自己完全不犯错，也有归零风险；当我开车载着家人，会更加小心。走进民政局的小情侣，相约一生，算不算满仓单吊？清空6个钱包在大城市交首付的，算不算单吊？带着3倍甚至5倍杠杆呢。拿出家里全部积蓄的几十万元开个奶茶店，或者买辆大货车搞货运，算不算满仓单吊？开店或货运，可能大幅亏损接近清零。
汽车的砰砰，是瞬间的事；而企业经营的弱化，有一个过程，可以观测，没那么可怕。
从逻辑上讲，别人、别的事情满仓单吊，不能成为我满仓个股的理由。我举这些例子，是想说明，在现实世界中，很难有百分之百确定的事情，如果过度回避，会寸步难行。
对我而言，单吊个股的风险比开店要低。
3. 现在的满仓并不是我人生全部的资产
作为工薪阶层，我家的自由现金流虽弱，但毕竟是正值。与妻都有稳定工作，有自住房，不欠房贷，公积金账户还有些余额。有远期负债（彩礼+首付)×2。即使股票账户清零，也能维持目前的低碳生活。
当然，最近3年，随着账户与年龄的增长，“实际仓位”变高了，我要有清醒的认识。
4. 择优通常优于多个的平均
在一个班里，如果可以选学生，用平均成绩代表你的业绩，你是选全班平均，还是选10人或3人或只选1人？全班平均的效果较差，10人平均的效果较好而且稳定。如果你心目中排第1的学生非常优秀，显著超越第2名，而且发挥稳定，你会只选他吗？
这10人、3人、1人，大致对应着管财主、鹿鼎公、黑丝模式。这3种模式都值得散户们学习。
我不太习惯管财主的分散模式，因为我对于不懂或第一印象就不看好的股票，下不了手抄作业，而自己又看不了那么多。
5. 机会的稀缺性
凯利公式适用于多次独立重复投注，然而，沿着时间轴，在股市中难以获得多次好的机会，尤其是经济增速下滑的情况下。这里说的“难”，既有客观原因，也有主观的原因，就是自己的时间与水平不够。“好”，指的是上涨空间足够大，但难以大跌，研究充分的股票。在同一时间，可以获得多个较好的机会，但很难弱相关。我也挺喜欢煤炭龙头股，但它们与中海油的相关性很强。
既然好机会难得，遇到了就要重仓，不能满足于三瓜两枣。我的网名“当盈不让”就是这个意思。
6.标的足够优秀
中海油非常优秀：低成本、低负债、低估值、高分红、高门槛、好市场、稳增长。其中的低成本非常重要，说明在周期底部也能盈利，股价难以深跌；好市场，指的是天然气能卖到好价钱，我之前低估了这部分的影响。
我看好中长期的油价。
对企业的护城河和行业的供需情况，要有切实的分析，逻辑上要自洽，不能有明显的盲点和误判。例如白酒，难以判断收藏者的库存，我不敢碰。
7.猜猜市场可能错在哪
市场大多数时候是对的，我不能盲目自信。相信自己是对的时候，要猜猜市场可能错在哪里，有哪些预期差，作为佐证。2年前我置顶的帖子《为什么很多人不敢买中海油》，就是为此写的。基金的持仓偏低，很可能是基金经理们欠缺理工背景，知识结构不完善。
本文不是客观的描述，可能是猪八戒吃西瓜式的找借口。
重仓单个股票，对择股能力要求很高，要非常慎重！本文抛砖引玉，不作为投资建议！
