来源：雪球App，作者： 吴加布，（https://xueqiu.com/1339085646/302242896）
在资产出售和减值计提的干扰下，看懂$国电电力(SH600795)$ 业绩越来越难了。国电建投股权转让，为公司带来约44亿的税前利润。
几笔减值则压减了约13亿利润。
加回减值部分，Q2的经营利润大概是18亿元。与Q1基本持平，与23Q2也基本持平。很平滑。
Q2的经营性现金流146亿，去年同期64亿，增加了82亿，按权益折算大概是30亿。公司解释是煤价下跌所致。
来分析一下影响现金流的因素。今年上半年应收同比增加10亿，预付减少3亿，存货减少6亿，应付增加8亿，这些因素对合计对现金流的影响是7亿元。
所以，理论上，Q2增加的82亿现金流，大部分应该体现为利润。但是并没有。
从费用来看，管理费用同比增36%，财务费用略有下降。管理费用增速这么快，估计是央企加薪了。营业成本中的职工薪酬，应该也是同步增加。
从现金流量表中可以印证，Q2购买商品接受劳务的支出从上期350亿减至293亿，大部分应是煤价下调所致（营业收入也有显著下降）。支付职工现金以25.4亿增加至29亿。
国电的真实利润及未来的报表利润，谁也不知道。这是央企的特色，也是大A的特色，在华尔街估计是不被允许的。
好在国电的大股东是在意上市公司业绩的。上述的股权转让确实让小股东心存感激。别家都是往那个方向输送，咱家却是往这个方问输送，小股东还有什么话可说。
这也是国电图形比华能华电大唐坚挺的原因。长期跟踪国电的老师都在分析煤电水电风光各部分未来的收入，我没有这个能力，就只会关注公司治理方面的动向，目前来看还是可以放心的。
中期分红16亿，股息率1.66%。比去年同期大幅增加。国电资本开支还很高，有息负债高达2694亿，总资产才4688亿。这个情况下，要求他象神华那样分红也确实做不到。
