来源:雪球App,作者: 缠中摩尔,(https://xueqiu.com/8277250129/302231061)
市场上有一群人觉得自己是价值投资,专门选择那些前期大涨过的,被市场定位为白马股的股票,譬如$东方雨虹(SZ002271)$,$恒瑞医药(SH600276)$ $爱美客(SZ300896)$ 然后买入,一路下跌一路补仓,结果损失惨重,自我安慰都是价值投资,殊不知,都是伪价值投资,巴菲特没那么好学,他厉害的地方你其实没读懂。这个里面有几个核心的问题,
第一个:当一个股票下跌的时候,它必然是遭到了市场的抛弃,才会走出下跌的趋势,在这个时候你去买入,买卖是一个对等的概念,这个买入的时候,说明了你内心是认定一个事情,那就是你比市场聪明,因为市场抛弃它,但是你买入它,这个是否符合市场逻辑不说,但是它确实是符合人性的,我们都觉得自己比别人聪明。
第二个:一个不管多好的公司,花无百日红,它的下跌趋势一定是行业或者个股发生了大的变化,这种变化是否可逆,这个问题对于大多数人来说都是一个非常难的问题,很难去判断是市场的失效,还是阶段性的波动,还是行业或者企业真的出现了问题,只有前两种情况才值得去买的。
第三个:资本市场做的都是预期的,股价反应的是三到五年的企业价值,很多股民其实根本就看不到那么远,喜欢拿着静态的PE 或者PB,这些静态的指标去衡量,为什么很多企业都是低于净资产的,特别去年和前年的地产,因为他们都是高杠杆运行的,亏损和杠杆很快就击穿他们的净资产,甚至是它的生存。
第四个:任何一个投资或者策略是离不开仓位管理和动态的判断的,如果一只股票,你觉得价格被低估,你可以去逐步减仓,但是随着你的减仓,还是一路下跌,这个时候是需要反向思考的减仓逻辑是否成立的,至少走势是证明你试错的,这个时候是需要站在这个节点重新判断当时的逻辑和策略。
其实股市里价值投资一直觉得是名门正派,是得到了很多人的支持,但是大家都不知道的是其实价值投资是门槛最高的一个门派, 往往也是造成最大亏损的一种方式,因为它的持续周期也长,你就能理解巴菲特为什么要买傻子都能做好的行业和公司。它也许符合了我们觉得搞了价值投资是一门学科的心里满足,也许它让你觉得你是巴菲特的门徒,也许让你觉得你的知识体系在进步,但是也许也让你亏入深渊。