来源：雪球App，作者： 伈荒D9C，（https://xueqiu.com/3292636409/302180114）
今天公布中报业绩，股价收获9%跌幅，中报行情开启
一、我能想到的原因是：
1、一季度的业绩使市场对业绩增速预期提高，中报落空。
2、合同负债暴跌至6百万水平，原来是2千万水平，体量虽小，但这部分是客户的预付金，大概率要与客户共渡时艰，让人产生的预期很不好。
3、二股东的减持计划。
今天妥妥的收获一次暴击，很伤。
这只票是自己的长期大仓位票，快有五年了吧，想谈谈个人的看法：
二、对永新业绩的观察
1、从半年报和其他信息看，今年业绩可能会弱一点，上半年扣非净利润总共下滑不足1%
永新的客户是国内外一线品牌如雀巢、伊利等等，清费下滑的形势下，可以这些品牌商的业绩可能会有下滑，影响到包装供应商。
2、永新业绩的历史周期属性与其局限性
先说局限性
包装行业充分竞争，一片红海，谁都可以来玩。
这行业小不点企业多如牛毛，除非并购，谁都别想爬出来吃独食，符合阳澄湖螃蟹定律。而永新只是其中一个，跳不出这个行业框框。
这一点是永新的宿命，永远当不了巨无霸。作为长期投资者，一定要有这个觉悟。
如果你需要星晨大海，现在的永新股份办不到的。
再说周期性
几十年过去，现在①70%纸+②18%塑料+③2%镀铝包装品是其主要产品，②+③占比正在上升，从主要原材料看，比全金属原材料的强周期要弱一些。
事实也是如此，行业周期属性+永新经营能力的综合结果，就是业绩弱周期向上，拉长时间，永新历史业绩大于GDP5%年增长率：
营业收入，妥妥的稳健增长，永新真的很能打：
体量很小，但是收入十年也是翻一翻的，大于GDP增长率。
主营净利润
妥妥的弱周期并且有增长，低潮逆周期时，利润下降15%的下滑就到头了。
当下，可能就类似14、17年，正处于逆周期。
三、永新这么能打，主要的原因，即硬核：
1、具有优秀包装设计能力，能提升产品外观与保质。
要不然，这么多年，一线品牌也不会选它。这种能力适合所有想提升的品牌产品生产商。
2、诚实、靠谱的经营管理层。这一点个人完全同意天地侠影的观点。
3、商业嗅觉敏感，扩产时机把握非常合适。
比如现在就没有重大投入，仍在分步执行两年前的扩张计划，方向都在②塑料、③渡铝包装品，也是正确的，至今仍然是大于30%的收入成长率，也证实这一点
4、向下延伸产业链，降低成本。
过去是自产油墨，现在是自产B0PE，方向正确，降成本的有点效果。
5、出海发展东南亚市场。
有实效，已经从0→13%，而且在投入，上半年又砸5kw+费用去拓展，毛利率25%还大于国内。
永新正走在正确的小路上，是将来大于国内GDP5%增长的动力来源之一。
最终效果有待观察。
6、营业不收假币，现金流充是且分红厚道。历史分红融资比2.2，历史利润总分配率60%，且稳定在50%以上，仍在上升。
说明企业是对未来有清醒认识，谨慎扩张的同时，厚待股东。
四、展望一下未来
从第三点看，
产品扩张方向正确，有效果；
销售费用砸钱效果方向正确，有效果；
原有竞争力已经成形仍在，无惧未来可能新玩家竞争。
所以，我的预判
1丶未来五年，赢利仍然增长，且大于国内GDP统计值，以5%算，净利润将增长，且大于28%，
投资五年，永新股票价值，由这五年的现金总分红 + 业绩总增值决定。
2、商品包装的生意长期存在。
五、这个股票应该什么时候买卖
1、首先。关于二股东减持。其本来就是在二级市场买的，不存在任何猫腻或灰色地带，来去自由，总体中性对待，短期对股价上升有压制。
2、周五收盘几乎跌停，现在去接飞刀，市场先生会让你难受，等走平吧。那么何时该买入？
不知道。
思考过：
这只票总定位是红利股票。回顾这五年，分红加仓总是加在了相对高位，今年也是，教训深刻，想尝试用五年历史股息率定价来解决这个问题，统计永新五年，是5毛/年。
9元购，五年兑收益率50%（5x（5.5%股息率+5%GDP），红利加仓能增厚
8元购，五年总收益率约55%（（5x（6%+5%G）
7元购，五年总收益率约60%（5×（7%+5%））
6元购，五年总收益率约65%（5x（8%+5%））
5元购，五年总收益率约75%（5x（10%+5%））
仓位以控制风险为主，不超过20%
3、何时卖出？
不知道。
思考过：
后视镜13块时，高抛然后再低吸；
行业业巨烈恶化时，应该卖；
另有星晨大海时，立即卖。
个人统计，难免有误，
个人观点，难免有错。
欢迎交流，不吝赐教。
