🎯供应限制正常化使通胀下行信心增强。供应方面的限制逐渐恢复正常，这使得人们对通胀下行的信心有了显著提升，为货币政策的调整提供了一定的依据。

💼就业不再过热但需重视恶化风险。就业情况不再处于过热状态，但存在就业下行的风险，美联储需对此加以重视。

📈大选结果影响降息节奏及资产走势。若哈里斯上台，可能看到更连续降息；若特朗普当选，加征关税或使美联储对通胀持观望态度，进而影响各类资产的走势，如大选前美股波动加剧，美债收益率波动中下行，非美货币相对美元保持强势等。

格隆汇8月24日｜美联储主席鲍威尔出席Jackson Hole全球央行会议并发表讲话。鲍威尔讲话隐含了“经济已然正常化”，进而货币政策有待“正常化”的信号。1、供应限制已经正常化，通胀下行的信心显著增强；2、就业不再“过热”，重视就业恶化风险；3、继7月FOMC后，再度确认双重使命的风险发生变化：通胀上行风险减弱，就业下行风险则增加。9月降息几无悬念，后续降息或继续作为跟随者直至美国经济出现显著的下行压力。往明年看，大选结果又对降息节奏存在较大影响。若哈里斯上台，短期内或许能看到更加连续地降息；但若特朗普当选，在加征关税的影响下，美联储或存在对通胀的观望情绪。维持对各类资产的判断：大选前美股波动加剧，看多美债，非美货币相对美元保持相对强势。大选前美股波动或加剧，不排除大选前再度反弹，但反弹或仍为获利了结窗口。美债收益率或仍在波动中下行，美债逢空增加美债多头头寸仍是相对理性的选择。进而，非美货币亦将相对美元保持强势，我们仍判断人民币汇率在7.0-7.3区间波动。