来源：雪球App，作者： 白之之，（https://xueqiu.com/1464867086/302030944）
#伊利股份#乳制品行业中，天润乳业、三元股份已公布半年报。根据两家乳制品企业报表来看，伊利中报营收可能并不会明显下滑。
两家乳制品企业数据如下。
一、天润乳业：
半年报公布：
1、常温乳制品：
营收7.796亿，同比-0.5%
2、低温乳制品：
营收5.8亿，同比+3.38%
3、乳制品销售量，同比+1.78%
乳制品营收和销量都是小幅增长的。
二、三元股份：
半年报公布：
1、液态奶：
营收22.98亿，-5.6%
2、固态奶：
营收4.59亿，+2.2%
3、冰淇淋及其他：
营收10.4亿，-3.5%
乳制品营收平均下滑4%左右。
根据两家乳制品行业公司来看，营收一个小幅上涨，一个小幅下滑。
纵观历史，查看近五年年报和24年一季度报的营收增长率。
2019-2024年1季度。
天润乳业：
11.26%、8.67%、19.32%、14.25%、12.62%、1.47%
三元股份：
9.32%、-9.78%、20.36%、-10.16%、-1.38%、-5.15%
伊利股份：
13.41%、7.38%、14.15%、11.37%、2.44%、-2.58%
通过对比，可以看到，伊利增长情况略差于天润乳业，但明显好于三元股份。
但我保守估计，假设伊利中报与三元一样差，下滑4%，那么按照伊利的营收规模和控费能力，参考一季度营收下滑2.58%，扣非+12.39%的情况，扣非未必下滑。或者我再保守估计，扣非也下滑5%，那么实际上伊利的业绩也不会有明显波动。
现在是食品饮料行业在下滑，其实也不只是食品饮料，是成长股都下滑，资金还是在银行高速那，所以伊利股价下滑。
若问伊利的底在哪里，如果看历史pe，按照23年净利润计算，现在pe14倍，已经是历史最低。
只看伊利历史，还不容易判断，我们再来看酒饮料行业的龙头茅台。
茅台历史最低pe为8.88倍，那是2013年年底达到的。
但，茅台当时虽然看起来估值低，可当时分红比例也低，即使8.88倍pe，当时的股息率也不过是3.7%，而现在伊利的股息率是5.2%，既明显高于国债，也高于那时的茅台。
而现在茅台的股息率在3.54%，几乎和历史最低估值时股息率相同，明显低于伊利。
伊利当年历史最低pe时，股息率不过2.38%。
综上所述，伊利的股息率高于它自己历史最低估值，高于茅台历史最低估值，高于茅台现在股息率。
判断股息率是否稳定，就看业绩，我国乳制品人均消费克数和美日欧差距较大，具体可以看我之前关于伊利的文章。且今年有卖矿收益，净利润绝对增长。
因此我判断，现在的估值是具备吸引力的。
