来源：雪球App，作者： 2046TMT，（https://xueqiu.com/7316413189/302141754）
My take on Q2:
跌是应该的，之前说大家讨论的是Q2 miss多少的问题我以为是共识，所以上一周开始回涨我反倒没太理解，可能是觉得板块大家都坏所以选了稍微安全点的？
全年业绩其实也比较明了，上半年Non-Gaap是略微负增，考虑美元近况，下半年仍然有FX drag的压力，全年争取做到打平不错了，如果剔除FX和投资，上半年10%左右，全年应该中高个位数。
这次上下端其实都没有miss太多，吓跑人的主要还是递延，上一轮出现环比10%的负增长是22Q4（23年2月下旬发布）公司随即于23H1加大回购力度，同时3月初立即定档了逆水寒。今年Q2其实回购已经有所提速，昨天燕云虽然也公布了月底即将开启双端测试，但这个项目一没定档公测 二业绩大概率进25周期，所以Q3我觉得对回购的力度是有比较大的要求的。
关于永劫：短期由于燕云的挪档，市场理所应当得对这款游戏给予厚望无可厚非，最后也是实打实miss，所以我说跌是应该的，这得认。不同于射雕，猪厂直到今天还在为永劫导量，全家桶的联动也上了，可以看出其实公司对游戏的长期流水还是有所期待。PVP游戏的运营本身确实是偏重和长期，尤其是电竞和主播生态的搭建和维护，同时猪厂自己的运营风格一直有点邪性在，虽然不时抽风，但在PVP项目上亦有盘活蛋仔和第五的成功案例，所以我觉得不急着盖棺定论吧。唯一一点不满的是永劫的运营我观察了一个月，相比第五和蛋仔的团队，我觉得花活太少，步伐偏慢。
最后估值，把净现金一扣什么水位我想大家都清楚，至于市场动向是很难猜的，这么低的估值今年3月那波贝塔行情复刻带一下很可能就起来了，但单说个股催化层面，跟以往公司的大跌相比，下半年尤其Q3财报的压力还是在的，同时Pipeline上下一款能够提振股价的产品也要到4季度的中下旬，所以我觉得这一轮抄底可能需要有更多的耐心，总结it's not going anywhere, but it might take some time to recover.
