来源：雪球App，作者： 终身黑白，（https://xueqiu.com/1643044849/302094917）
昨天股东大会开完，今天，阿里发布公告，新增香港为主要上市地，并将于28日完成香港双重主要上市。如无意外，9月份大家就可以通过港股通，买入阿里。
虽然现在市场平淡，但任何时候都不要低估北水的能量。
美团和腾讯，北水持有其流通股的10%，贡献了30%的日均交易量。
所以，纳入港股通后，阿里的流动性将大大提升，投资者也会更多元化。
最要紧的，还是此举能给阿里带来增量资金。
如果以腾讯港股通持股比例稳定后（即10%比例）去做推算，以目前阿里1.55万亿市值作为基数，港股通未来或可持续为阿里提供的增量资金贡献，对应的规模将达到1550亿。
有了北水的驰援后，阿里会大象起舞吗？我想，它不是必然发生，但是却具备了诸多条件。
回到投资的第一性原理，看企业的基本面。
我翻看了不久前阿里公布的2025财年一季度业绩。
挑两个重点说说。
集团总收入2432亿元人民币，同比增4%，淘天的GMV市场份额回到高个位数增长，大盘不仅守住了，而且GMV增速领先同行。
被寄予厚望的阿里云，季度营收增长6%至265.49亿元，其中公共云业务收入保持双位数增长，尤其是AI相关产品收入保持三位数高增速。同时，阿里云利润大涨，经调整EBITA利润同比增长155%。
总体来说，后方稳住了，同时有进击。
有人觉得客户管理收入（CMR）增长仅为1%，增速太低。其实，目前阿里优先考虑用户和GMV增长，只要基本盘守住并且继续扩大，后续淘天货币化率就不成问题。
应该说，在换了思路和打法之后，阿里的基本面已经看到改善，王者归来，指日可待。
春江水暖鸭先知。资金面总是先于基本面有异动，尤其是嗅觉更为敏锐的大资金。
二季度不少机构都加仓了阿里
高瓴旗下HHLR Advisors，二季度买入了524万股阿里巴巴，较上季度持股数暴增3638.32%，使其成为第三大持仓标的，在投资组合中的占比从上季度的0.02%上升至5.98%。
电影《大空头》原型，对冲基金经理Michael Burry旗下基金Scion Asset Management，二季度大幅增持阿里巴巴，阿里占其持股组合的21.26%，为其第一大持仓标的。
段永平的H&H国际（H&H International）也选择在二季度加仓阿里，增持比例为7.9%，目前阿里巴巴为其第四大持仓股。
阿里已经走出了月线两连红，基本面逐步好转，未来又可能多一份增量资金，开始产生共振了，这种共振，是温和的，健康的，因而也是可持续的。
完成双重主要上市后，阿里就符合纳入港股通条件。在纳入港股通后的前六个月，南向的增量流入可能高达120亿美元，约占阿里巴巴总流通股的7%。长期来看，若参照腾讯、美团、小米等入通的科技互联网公司，南向资金预计将在阿里流通股中的占比可能会超10%。这是来自大摩的乐观预测。
