文章将牛市视为庞氏游戏，熊市为清算过程，以中植为例探讨损失承担问题，指出本轮情况复杂，资金结构多样，还提及历史估值及底部顶部的随机性。

🧐牛市被比作庞氏游戏，熊市则是其暴雷后的清算。中植目前处于需要明确损失承担者及承担份额的阶段，这涉及到庞氏顶部阶段上家拿走的盈利。

😕本轮情况与以往不同，资金结构复杂，引来的资金多为募集而非本金，导致清算困难，可能硬着陆、耗时漫长或二者兼有。

📊作者提到2018年统计的历史估值，表明现在已低于2008年的1664，强调底部区间可算，但准确底部出现具有随机性，且每次都有各方认领，而准确顶部的出现也随机但无人认领。

来源：雪球App，作者： 肖志刚，（https://xueqiu.com/3638360312/302132094）

如果把牛市看作是一个庞氏游戏，那熊市就是庞氏暴雷后的清算过程。类似的是中植目前的阶段，需要找出谁来承担损失，承担多少。
损失对应的是盈利，主要是庞氏顶部阶段，上家拿走的那些钱。这笔账大体算清楚了，就差不多了。
5月份写过一个例子：网页链接，这一轮是面粉里太多沙子，水也都是些污水，甚至科创板就是沙子里掺了点面粉。这是跟以前不一样的地方。
原先的每一轮，清算起来快一些，是因为资金性质简单。这回，引来的资金多不是自己本金，而是募集来的。复杂的资金结构，叠床架屋，拆的时候，要不硬着陆，要不耗时漫长，或者兼有。看起来这账，实在不好算，有些人坚决不接受亏损。如果说两融不能平仓，借出去的钱，亏了券商也跟着认赔，这样账就算的快。
2018年时统计了历史估值：网页链接，看得出现在已经低于2008年的1664了。
底部区间肯定是算的，而准确的底部出现都有随机性的，虽然每次都有各方来认领这个底部。准确的顶部，像6124、5178的出现也是随机的，但没有人认领。