碧桂园服务关联交易有回拨，物业服务毛利稳定，但第三方应收款增加存隐患，作者认为其每年稳赚但成长性不大。

🎈关联交易不再增加且有回拨，这对碧桂园服务来说是积极的一面。意味着公司在这方面的情况有所改善，是个好事。

😔第三方应收增加20多亿，且很大比例可能成为坏账，主要体现在1 - 3年，按服务合同年限来看，这是碧桂园服务的大隐患。

👍物业服务毛利稳定，剔除风险客商因素后维持在28%上下。这显示出碧桂园服务在物业服务方面的盈利能力较为稳定。

来源：雪球App，作者： 萧兄，（https://xueqiu.com/1861919284/301942415）

$碧桂园服务(06098)$
1，关联交易没有再增加，有回拨。这是好事
2，第三方应收增加20多亿，主要体现在1-3年，按服务合同年限，这部分应收款很大比例会成为坏账。这是大隐患
3，物业服务毛利很稳定，剔除风险客商因素，维持在28%上下。这是好事
极端假设，用3年利润去消化坏账，退出部分项目，在管按打7折计算。一年纯物业服务收入200亿，稳定且干净的利润20亿人民币
增值和其他服务一年收入40亿，加上三供一业。折算利润5亿
我觉得把碧服理解为一家每年稳赚25亿的公司，没有太大成长性，是比较客观的。