来源：雪球App，作者： 钓鱼蜜-布莱恩特，（https://xueqiu.com/2144421443/301994280）
#雪球基金调研团#
#费率更低，全网首只！听说A50突然E了起来#
$大成中证A50ETF联接E(F021359)$
前几天参与了一个大成基金的线上调研，还不错，有点感受，可以分享。
1、2024年上半年的行情，大盘股相对更好，分红能力体现头部优势。
2、中证A50指数收益率领先其他50指数，各种其他数据也更好，可以说涨的更多，跌的更少。 投资价值很好
3、中证A50估值位于历史低位，未来还有不小的空间。
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下面说说大成中证A50ETF联接E(F021359)。
A50大家都很熟悉了，这段时间，算是最火的宽基之一，也是主推的宽基ETF。
特别是在新的国九条发布之后，对于A50而言，效果和意义更好了。
新“国九条”定调ETF快速审批。
各家公募对ETF都越来越重视了，其中的原因就是两点：
①、宽基ETF15-16年救市时候规模迅速攀升，不少基金公司在那个时候快速壮大，沪深300ETF、上证50ETF，所以都期待下一个规模增长的机会；
②、新“国九条”中，旗帜鲜明提出要建立交易型开放式指数基金(ETF)快速审批通道，推动指数化投资发展。中证A50ETF属于快速审批通道了，从上报、审批、发行到上市，乃至联接基金的节奏，都是极限速度了。
境内ETF不断的完善，多种多样的指数不断的覆盖，更能满足不同投资者的不同的投资需求。由于当下ETF当前费率已经低至0.15%，一款产品的规模如果不能足够大，基本上是没办法覆盖前期投入成本和运营费用的。
2023年，国内ETF基金总份额和总规模创历史新高，ETF凭借费率低廉、持仓透明、风格清晰等优势，配置和交易价值，越来越多的投资者的首选。而且由于是指数ETF，所以也能坚持越跌越买，相信微笑曲线和指数未来涨回来，这样形成真正的价值投资，才能让市场其实更少的波动，这样的市场才有更好的未来慢牛发展，才能改变很多投资者的追涨杀跌的习惯和心境。
ETF的长期健康发展有利于我国资本市场继续高质量发展。
从两个大的方面谈一谈： 为啥选A50，为啥选大成。
【一】为啥选A50
有两个比较
①主要流行的宽基比较。
中证A50、中证100、沪深300、中证500、中证1000，下图展现了最近10年的走势
最近10年的表现看，综合业绩表现最好的是中证A50，可以看到高位的时候2021年的高度A50更高，2021年到2024年下跌的3年里，A50的回撤也还能接受。
至少从最近几年的A股生态看，A50的优势还是明显的，特别是和大家的心头好沪深300比，也有优势的。
所以对于一个简单的投资者而言，如果没有太多的时间在市场上，那么选择宽基投资是比较合适的，长期坚持，省心省力，宽基中A50又是更适合的那个。
②和现存的其他A50比。
外资投资A股核心资产渠道。中证A50成份股流通市值的7.0%，明显高于其他主要宽基指数。
MSCI中国A50互联互通指数——沪深港通可交易的最大市值股票中选取50只股票。
富时中国A50指数——————反映中国A股市场中市值最大的50只股票的表现。
（1）可以看到中证A50选股指标更接近真实，除了市值还要成交金额，更接近市场的温度。且前十大权重来看，中证A50更集中，但是行业第一大权重占比又不大，说明行业分散，也就是说考虑了全市场的行业分散，但是重点加注。
（2）最近10年的走势来看，中证A50相比更好。
中证A50涨40%左右，
MSCI中国A50涨28%左右、
富时中国A50、0%左右；
（中证A50整体业绩更好）
大盘股牛市期间，2019-2021年，
中证A50涨116%、
富时中国A50涨60%、
MSCI中国A50涨118%。
（富时中国A50掉队还是很大的）
最近的大盘回调，2021-2024年，
中证A50跌46%、
富时中国A50跌48%、
MSCI中国A50跌49%。
（跌幅其实也差不多）
当然从细微的角度来看，中证A50是综合表现更好的，时间拉长后差距就出来了，水滴石穿，失之毫厘差之千里。
数据来源：万得，2015.01.03-2024.01.03。
（3）行业分布
MSCI A50——分散均衡
富时A50——金融和主要消费占比太大，前两者加起来超过了50%
中证A50—— 均衡分散
中证A50信息技术含量少一些，
富时A50原材料和信心技术含量少一些，
MSCIA50可选消费少一些。
这也就解释了，为啥走势上看，中证A50和MSCIA50的差距没有很大，但是富时A50的差距却很大，实际上就是说，富时A50其实不够平衡，也不够与时俱进，富时A50已经不太能合理和真实的反应A股大盘和核心资产的整体走势了。
③中证A50发展前景？
A50的发展前景从两个方面看，一方面是整体经济发展未来环境，另外一方面就是A50里面的公司的发展未来。
（1）未来经济发展有利于A50的发展
中证A50的50个成份股，既够覆盖升级中的传统龙头，又覆盖新兴产业龙头，也覆盖未来产业龙头。
中证A50指数整体ROE为12.69%，高于同期万得全A各行业成份股的中位数水平。
中证A50指数未来营收增速预期10%，盈利相对优势凸显。
中证A50指数在过去3年、5年连续派息的成份股数量占比分别高达88%、82%，显著高于沪深300指数的80%、64.67%。
未来经济增速不再10%，8%的时候，可能长期还会低于5%的时候，红利资产就会受到投资者青睐。并且国内货币政策未来持续宽松，低利率环境下，债券类资产回报也会下降，投资者会更加关注股息回报。
另外中证A50一个独特的优势是——ESG 负面剔除提升指数超额收益，降低波动率。
E因子受益于碳排放交易等支付转移机制与新能源产业崛起，提升企业盈利；
G因子反应企业经营治理能力，经营稳定公司呈现更高超额收益。
全球市场ESG ETF规模接近5000亿美元。
（2）中证A50里面的这些龙头股的未来
消费板块：
贵州茅台——对于茅台，其实我不怎么担心，当然未来的金融属性会减弱，但是需求上也会比较稳定，一个消费品牌的建立和根深蒂固，短期很难破除。
美的集团——虽然这几年的地产行业不行，但是家电整体还不错，而且考虑到美的的出海效果未来潜力也不小，美的多元化经营下，安全垫也比较高。
伊利股份——奶制品消费上，人均差距还是比较大的，当然这个提升的速度或许不会快，但是这个行业壁垒看起来，已经很难有新的竞争者。
顺丰控股——在快递业务上，走的是越来越远了，东南亚出海机会也不错。
金融板块：
中国平安——过去3年应该算是平安最难的三年，平安和地产的结合点比较多，受到地产的影响也比较大，但是保险行业的发展前景还是不错的，未来潜力也是值得期待的，我始终认为商业保险作为社保和医保的补充，未来需要发挥更大的效果和价值。
招商银行——这个没什么好说的，我认为的目前国内最好的银行
新能源板块：
宁德时代——经历了估值大涨后的现在，回归业绩，市占率稳定，长期看未来电动车肯定是全球渗透率都十分高，长期看电池需求还是很大，但是短期欧美燃油车依然还十分强大，短期电池提升空间想象力有限。
比亚迪———目前在逐步的替代国内的20万以下的油车，另外出海机会特别是东南亚，日本，南美，中东，欧洲都有机会。
隆基绿能——光伏周期目前还在下行中，整体的价格上还没有回暖，随着产能出清和技术进步，未来光伏提升空间还是很大的。
医药板块：这个没什么特别好说的，老龄化以及好的药品和器械的需求随着收入提升而增大，未来空间不用说。
央企股息板块：长江电力、中国神华、国电南瑞、中国联通【长期持有稳定吃息，作为保底还不错】
金属化工板块：紫金矿业、万华化学、华鲁恒升、盐湖股份、华友钴业、宝钢股份、中国石化【现在是资源牛市周期，美联储肯定要降息，降息之后再起风云】
制造业板块：京东方A、汇川技术、海康威视、三一重工、中国中车、福耀玻璃、航发动力【这些也是随着一带一路出行，等待一带一路国家的消费能力的提升】
科技板块：中芯国际、中兴通讯、北方华创、科大讯飞、紫光股份
【半导体周期见底，且国产半导体持续的需求提升，这个板块周期波动会有，长期看好】
地产相关：万科A、海螺水泥、东方雨虹、中国建筑【行业大洗牌，不过行业不会消亡】
小结：从短期看，A股的资金就是抱团的，而且会把这种风格发扬到极致，长期叠加经济周期和预期下，行业龙头的表现会高于小盘成长的表现。所以说无论是从指数宽基比较，中证A50是最好的那个，还是从同类型的50指数比较，中证A50也是最好的那个；还是说从中证A50自身的成分股的前景和表现看，也是相当不错的。
核心资产经历了前期较长时间的大幅回调后，估值进入历史底部区域，对于市场价值投资者而言吸引力提升，有望迎来估值修复的机会。
中证A50是当下这个时候，外资和内资配置A股核心资产的上佳之选。
【二】为啥选大成基金
8月18日（5个月），Wind数据显示，截至2024年6月底，以中证A50指数为跟踪标的的10只ETF合计规模已达301亿元，基金募集时为165亿元。
8月12日，大成中证A50ETF(159595)盘中净申购份额已达1500万份。该基金近14日连续申购累计份额近7亿份，合计“吸金”6.83亿元，资金流入位居同类第一（1/10）。
规模上看：截至8月9日，中证A50ETF基金最新规模达38.11亿元，最新份额达39.76亿份，均创成立以来新高。
业绩上看：大成中证A50ETF（159595）8月22日最新单位净值为0.9651。
【基金十大】
【指数十大】
从持仓看和指数还是有一些差别的，当然这也是虽然都跟踪中证A50指数，但是不同基金公司业绩不同的主要因素。
面对多个ETF跟踪同一指数，流动性好的ETF，在较小的折溢价差以及较大市场容量情况下保障买卖便利，降低交易成本。
【费率】
10只中证A50ETF费率是同类基金最低一档。0.15%年管理费率、0.05%年托管费率。
其销售服务费和综合费率是全市场同类A50产品中最低的，这使得投资者在选择A50产品时，更倾向于选择 大成中证A50ETF联接E(F021359) 。
大成中证A50的费率最为优惠，申购费仅0.1%，且提供7天内免手续费的灵活政策，极具吸引力。
【大成有动力】
目前的大成基金非货ETF净值才60多亿，规模小有小的好处，就是会足够的注重，作为拳头产品或者明星产品来对待和打造。相关的投入和其他会有不一样的。
大成中证A50ETF的前十大持有人中出现了锐天投资、瑷尔德投资和科瑞菲亚资产3家私募旗下产品的身影。上海锐天投资旗下的锐天正则通享5号持有大成中证A50ETF8339万份，占比为4.17%，为该基金第一大持有人；
浙江瑷尔德投资旗下的瑷尔德润泽量化12号持有该基金2600万份，占比1.59%；
北京科瑞菲亚资产旗下的科瑞菲亚北冕座6号持有该基金1500万份，占比0.91%。
通过配置ETF这种被动投资方式，是获得贝塔收益成本较低的方法。未来，私募配ETF产品或成为普遍现象。
【基金经理】
大成中证A50 ETF 联接基金拟任基金经理为大成基金指数与期货投资部刘淼。
刘淼为北京大学工商管理硕士，15年证券从业经验，其中超3年投资管理经验。刘淼具备指数与量化领域的丰富投资经验，对ETF投资积累深刻认知。坚持量化投资的科学性、系统性和纪律性，ETF运营经验丰富，擅长风险控制。
大成基金指数与期货投资团队平均从业年限超16年，投资管理经验超6年，投研功底深厚。
【基金收益】
大成基金权益资产业绩长期突出，在近一、三、五、七、十年各维度均保持在全行业前十名。同时，在十二家权益类中型公司中，大成基金在近一、二、五、七年权益资产业绩均位居第一。
【总结】
大盘风格，顺风顺利；
行业均衡，推成出新；
细分龙头，时代红利；
盈利收益，宽基第一；
分红能力，稳定持续；
ESG优化，如虎添翼；
在新的发展周期下，大盘龙头资产优势凸显，【大成中证A50ETF联接E(F021359) 】提供了便捷的投资工具。
【投资有风险，投资应谨慎，本文不构成任何投资建议，本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。】
