石药集团(1093.HK)发布中期业绩后股价大幅下跌，盘中一度跌近15%，创2019年1月以来新低。花旗和高盛两家机构均下调了对石药集团的评级和目标价，主要原因是中期业绩逊于预期，上半年收入增长低于预期，肿瘤药物销售下滑，以及新药销售速度慢于预期。两家机构都认为VBP政策对石药集团的肿瘤药物销售造成了较大影响，并下调了未来几年的收入和盈利预测。

🤔 花旗认为石药集团中期业绩逊于预期，上半年收入增长仅为1.3%，低于该行和市场预测。上半年成品药同比仅增长4.8%，未达公司双位数增长的指引。受肿瘤药物销售拖累，第二季度成品药收入同比跌8%至60亿元。花旗将石药2024至2026年各年收入预测各调低9%、17%及22%，以反映肿瘤药物销售下跌以及创新产品销售较预期慢；而2024至2026年各年每股盈测亦各调低10%、18%及23%，目标价相应由13港元降至10港元，维持“买入”评级。

🧐 高盛指出石药集团第二季度业绩逊于预期，季度销售同比跌9%，明显低于该行本身已保守的预期，主要由于旗下数款肿瘤及心脏科药物受多区域带量采购(VBP)影响、新行业指引下营销活动成效较低等因素。考虑到石药新的VBP动态及2025年持续面临的影响，该行将其2024及2025财年的成品药物销售额增长预测，分别修正为4%及6.5%。另外，高盛亦将石药2024至2026财年各年销售预测，分别下调10.7%、13.5%及12.4；各年盈利预测分别下调6.1%、13.2%及10.6%，以考虑VBP对主要肿瘤药物的持续影响及新药销售较预期慢的因素。该行将石药的目标价由10.26港元下调至10.03港元，维持“买入”评级。

📊 两家机构都下调了对石药集团的评级和目标价，主要原因是中期业绩逊于预期，上半年收入增长低于预期，肿瘤药物销售下滑，以及新药销售速度慢于预期。两家机构都认为VBP政策对石药集团的肿瘤药物销售造成了较大影响，并下调了未来几年的收入和盈利预测。

📉 石药集团股价大幅下跌，反映了市场对公司未来发展前景的担忧。VBP政策对石药集团的肿瘤药物销售造成了较大影响，未来公司需要克服这一挑战，并加快新药研发和销售，才能重振市场信心。

格隆汇8月22日｜石药集团(1093.HK)绩后大跌，盘中一度跌近15%至4.83港元，创2019年1月以来新低；最终收跌14.44%报4.86港元，成交额放大至18.52亿港元。花旗发表报告，指石药集团中期业绩逊预期，上半年收入同比增长1.3%至163亿元，较该行及市场预测各低出7%。上半年成品药同比仅增长4.8%，未达公司双位数增长的指引。受肿瘤药物销售所拖累，第二季成品药收入同比跌8%至60亿元。花旗将石药2024至2026年各年收入预测各调低9%、17%及22%，以反映肿瘤药物销售下跌以及创新产品销售较预期慢；而2024至2026年各年每股盈测亦各调低10%、18%及23%，目标价相应由13港元降至10港元，维持“买入”评级。高盛发表研报指，石药次季业绩逊预期，季度销售同比跌9%，明显低于该行本身已保守的预期，主要由于旗下数款肿瘤及心脏科药物受多区域带量采购(VBP)影响、新行业指引下营销活动成效较低等因素。考虑到石药新的VBP动态及2025年持续面临的影响，该行将其2024及2025财年的成品药物销售额增长预测，分别修正为4%及6.5%。另外，高盛亦将石药2024至2026财年各年销售预测，分别下调10.7%、13.5%及12.4；各年盈利预测分别下调6.1%、13.2%及10.6%，以考虑VBP对主要肿瘤药物的持续影响及新药销售较预期慢的因素。该行将石药的目标价由10.26港元下调至10.03港元，维持“买入”评级。