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8月19日文章《别只盯着美股了，这个方向也可以看看》发表后，不少朋友对美元债比较感兴趣，希望进一步了解具体的美元债基金情况，今天就来梳理一下。
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当前内地投资者可以投资的美元债基金主要是QDII基金，还有香港与内地之间的互认基金。
互认基金在QDII基金额度较为紧张的情况下为投资者提供了更多的选择，但由于涉及到跨境交易和结算等环节，交易成本可能更高，并且还可能涉及额外的销售服务费、代理费等，因此本文主要介绍QDII基金。
QDII基金通常分为主动管理型基金和被动指数型基金，但目前可以投资的美元债QDII基金全部是主动管理型基金，没有指数基金。
而选择主动管理型基金的难度是比较大的，主因是投资策略不透明并且多变。
所以本文尝试从几个不同的角度来看一看哪些QDII美元债基金值得关注。
02
第一个角度看基金规模。
基金规模是投资者用真金白银“堆”出来的，基金规模越大，一定程度上代表着越受到投资者的认可。
以下是基金规模靠前的美元债基金明细。
（数据来源：WIND）
03
第二个角度看基金限购情形。
同等条件下，暂停大额申购金额上限越低的基金越紧俏。
下表是暂停大额申购金额最低的美元债基金明细。
（数据来源：Choice数据）
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第三个角度看基金久期。
久期越长的美元债基在利率下行周期获得的资本利得可能越高，但波动也越大，适合进取型投资者。
以下是2023年报久期最长的美元债基金明细，可以看出基金的久期并不是固定不变的，2021年它们的久期都比较短，这也是主动基金的特点。
（数据来源：WIND）
长久期与暂停大额申购限额最小的美元债基存在一定的重合度，说明当下长久期美元债基更受追捧，大部分投资者可能还是只盯着短期收益，而没有看到波动风险。
而久期越短的美元债基波动越小，它们主要以赚取票息为主，适合稳健型投资者。
以下是2023年报久期最短的美元债基明细，它们的久期也并不是固定不变的。
（数据来源：WIND）
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第四个角度看杠杆率。
杠杆率越高，可能获得越高的收益率，但波动率也明显增加了，适合偏进取风格的投资者。
以下是最新杠杆率靠前的美元债基明细。同理，主动管理型美元债基的杠杆率也不是一成不变的。
（数据来源：WIND）
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第五个角度看过去的最大回撤。
美元债与中债最大的不同，是它的波动率要大得多。
以下是成立满三年、在上一轮美元加息周期中最大回撤最低的美元债基明细。
（数据来源：Choice数据）
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第六个角度看有没有汇率对冲。
美元债基的人民币份额存在汇兑收益，人民币相对美元贬值，可以增厚收益；反之则会减少收益。
短久期的美元债基通常以赚取票息为主，最好有汇率对冲策略相配合。
判断是否存在汇率对冲的简易方法，是比较多时段美元债基人民币份额与美元份额的收益率，如果两者相差无几，基金通常有汇率对冲；如果两者差值较大，则往往没有汇率对冲或者只有部分对冲。
截至2024年一季度数据的不完全统计，进行汇率对冲的美元债基有工银全球美元债券人民币、汇添富全球美元债人民币、长信全球债券人民币、富国全球美元债券人民币（部分对冲）、华安全球美元票息人民币（部分对冲）、华安全球美元收益人民币（部分对冲），等等。
需要说明的是，主动管理型美元债基是否进行汇率对冲其实也存在变数。
如果基金经理判定人民币进入明显的贬值周期，则可能倾向于赚取汇兑收益，因此本来进行对冲的策略也可能面临调整。
基金梳理不构成投资推荐，请谨慎决策，风险自负。
$富国全球债券(F100050)$ $易方达中短期美元债A人民币(F007360)$ $长信全球债券人民币(F004998)$
