文章探讨了个人选股与投资制度的问题，认为长时间来看个人选股不存在阿尔法，真正的阿尔法来自制度设计，如巴菲特通过浮存金定投，大道通过卖期权覆盖择时错误等

🎯个人选股长时间来看不存在阿尔法，大部分人跑不赢贝塔。这意味着单纯依靠个人选择股票难以获得超越市场的收益，市场的整体趋势对投资结果有着重要影响

💡能产生的阿尔法并非源于选股，而是来自制度上的设计。例如巴菲特通过不断产生浮存金的方式，将投资变为某种意义上的定投，以此来实现更好的投资效果

🤔像大道这样的投资者，其阿尔法来自开保险公司卖期权，用期权费的无风险收益来覆盖择时上的错误，从而在大方向上不至于错得离谱的情况下，可以忽略当期价格

来源：雪球App，作者： 发发发发发发发发a，（https://xueqiu.com/4184362319/301813486）

回复@发发发发发发发发a: 今天跟朋友聊天，我说出了一段话，自己都被自己震惊了，感觉自己通透了，大概意思是：
1、我觉得从长时间来看，不存在个人选股的阿尔法，任何通过「人择」试图跑出的阿尔法，不存在，没有所谓的阿尔法，大部分人都跑不赢贝塔；
2、能做出的阿尔法，不是来自于你的「选股」，而是来自于「制度上设计」；
3、比如巴菲特，核心就是通过不断产生浮存金的方式，把投资变成某种意义上的定投，总有浮存金补仓。（此处直接引用的配置喵）
4、比如大道，他的阿尔法来自于哪里？其实他已经说的很明确了，开保险公司（卖期权），用期权费的无风险收益（大概年化10%-20%）来覆盖择时上的错误，基于这个，只要你在大方向上不至于错的离谱，也可以忽略当期的价格，所以之前不敢重仓腾讯，现在敢了（因为可以卖期权了），反正10年后腾讯估计还是牛逼，不代表短期的股价就是。 //@发发发发发发发发a:回复@省心省力:1、本日+2.3万，本年主仓累计-29.1万，算上小账户-35.7万，不含隐账户和白鸡操作。
2、多重宇宙第9，总体排名第4，持平；多重宇宙赚钱比例为12/12，今天看来是个赚钱效应不错的日子。
--------
会计，路过帮顶。
查看图片