来源：雪球App，作者： 行中衡，（https://xueqiu.com/1553799558/301741355）
该研报出于2024年6月初，说MIM结构件进入GB200供应链，单台服务器价值量1500元。我当时也并不相信。现在公司中报已经确认供货英伟达。价值量在8月19日的调研中也有提及。
东睦股份：新晋英伟达铜缆连接器供应商，华为折叠屏铰链24年有望放量！
1.近日，公司的MIM工艺结构件在安费诺顺利过验，并获得小批量订单。该MIM件主要用于英伟达GB200服务器中铜缆连接器的卡扣部分。单个结构件价值量预估在十几元左右，卡扣由上下两个结构件共同组成，预计单台服务器的卡扣价值量在1500+。随着GB200逐渐放量，公司有望深度受益，预计25年结构件出货量及不低于千万级别。
2.折叠屏铰链有望迎来加速成长。进入下半年，将有多款折叠屏机型发布，公司作为华为折叠屏铰链的核心一供，份额已超七成。目前公司正为下半年的NOVA机型进行备货，预估出货量在400-500万级别。同时三屏折叠已提上日程，铰链有望在2025年实现进一步放量。公司同步推进铰链模组业务，未来有望实现量价齐升。
3.传统主业见底回升环比改善，MIM业务不断突破快速放量，预估2024年利润5e+，当前估值仅不到20X，后续折叠屏铰链、连接器卡扣、钛合金中框等MIM工艺件将持续带来较大业绩弹性，建议重点关注。
【华西电子】#东睦股份# 2024年半年度业绩报告点评
8月19日，公司24年上半年业绩公告：
① H1收入23.53亿元，同比+33.5%；归母1.9亿元（预告中值），同比+431.53%；扣非1.78亿元（预告上限），扭亏为盈。
② Q2收入12.51亿元，同比+30.22%，环比+13.5%；归母1.08亿元，同比+561.92%，环比+33.57%。毛利率24.79%，环比+0.76pct；净利率9.28%，环比+1.24pct。
业务收入增长得益于P&S与MIM业务双重发力。
收入按业务拆分：
P&S—同比+26.69%，Q2单季5.79亿，创历史新高
SMC—同比-6.52%，Q2单季2.76亿，创历史新高
MIM—同比+101.11%
P&S业务发展稳健，国产替代拓宽传统铸造的市场。
① 下游汽车/家电零部件分别增长28.42%/23.97%，占比75.72%/20.27%；
② P&S制造精密齿轮存在精度、噪音、耐磨优势，有助于发展机器人市场。此前收购深圳小象电动22%股权，磁通电机业务同样赋能P&S新方向，与P&S间产生上下游效应。
MIM受益大客户新机上市，加快多领域新品研发。自23Q3起环比持续提升，伴随华为三折趋势及iphone折叠新机的带领，折叠机市场仍大有可为，公司同步推进MIM产线建设与钛合金技术研发，走在行业发展前列，并在算力等领域开拓新品应用。
① 受益大客户新机上量，加快落实折叠MIM从零件向模组的发展模式，截至24H1已配备5条折叠铰链模组产线；
② 战略布局钛合金MIM粉末技术，有望扩大在消费电子、医疗等领域的应用；
③ 成功开发高速连接器外罩MIM件共计2个料号，其中1个通过验证批量配套GB200NVL72服务器，1个完成国内验证等待国外最终验证，未来将扩大在汽车等领域的应用；
SMC下游业务回暖，芯片电感打造新曲线。
① 得益下游周期回暖，光伏/新能车收入占比35.94%/16.46%，景气需求拉动SMC收入回升；
② 满足AI算力需求，24H1芯片电感和服务器电源软磁已创收0.52亿，加快发挥软磁在算力领域优势；
风险提示：下游需求不及预期，上游原材料波动等
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