美国国债期货的杠杆头寸数量已升至历史最高水平，交易员们押注美联储将在今年余下时间内开始降息，并对降息的时机和规模感到焦虑。投资者持有的美国国债期货风险达到创纪录水平，资产管理公司增加了约12万份10年期美国国债期货的净多头头寸。但基差交易的增加也可能导致快速平仓，进而引起国债市场的波动。

📈 **创纪录的风险敞口：** 美国国债期货的杠杆头寸数量已升至历史最高水平，交易员们对美联储降息的预期抱有极大的希望，并押下了巨额资金。这表明市场对降息的预期非常强烈，也反映了交易员们对未来经济前景的担忧。

📊 **看涨押注增加：** 资产管理公司增加了约12万份10年期美国国债期货的净多头头寸，这表明市场普遍预期美联储将在今年和2025年大幅降息。投资者对降息的预期非常强烈，并认为降息将有助于提振经济增长。

⚠️ **基差交易风险：** 除了资产管理公司的大规模做多之外，基差交易的增加也可能导致国债市场波动。基差交易是一种对冲基金策略，交易员从美国国债现货和期货之间的价差中获利，但如果贷款条件收紧，交易员可能被迫快速平仓，从而引发市场波动。

📉 **市场预期变化：** 虽然目前市场普遍预期美联储将在今年余下时间内降息，但交易员们对降息的时机和规模仍存在分歧。两周前，掉期市场还认为美联储将在9月份的会议上降息50个基点，而现在降息幅度预期约为30个基点。

💡 **风险提示：** 由于市场存在风险，投资者在投资之前应谨慎考虑，并根据自身情况做出投资决策。本文仅供参考，不构成投资建议。

债券交易员正在承受创纪录的风险，他们对美国国债的反弹押下重注，预期美联储将开始4年多来的首次降息。美联储周四将开始在怀俄明州杰克逊霍尔召开年度经济研讨会，在此之前，美国国债期货的杠杆头寸数量已升至历史最高水平。届时，美联储主席鲍威尔将发表讲话，并就美联储今年余下时间的货币政策路径提供更多见解。芝加哥商品交易所集团（CME Group Inc.）的数据和彭博社的分析显示，上周，美国国债期货的未平仓合约，即可能做多或做空的交易员承担的风险，达到了相当于近2300万份10年期美国国债期货的创纪录水平。也就是说，相关现金债券每变动一个基点，风险大约为15亿美元。与此同时，过去几周看涨押注的人越来越多，他们呼吁在今年和2025年大幅降息。美国商品期货交易委员会（CFTC）截至8月13日当周的数据显示，资产管理公司增加了约12万份10年期美国国债期货的净多头头寸。投资者持有的美国国债期货风险达到创纪录水平虽然大部分杠杆头寸是资产管理公司做多美国国债期货的结果，但也有一部分可归因于基差交易，这是一种流行的对冲基金策略，交易员从美国国债现货和期货之间的价差中获利。由于该策略涉及通过回购市场借款，如果贷款条件收紧，交易员可能被迫兑现头寸以偿还贷款。这种快速平仓可能会引起国债市场的波动。交易员们一直对美联储降息的时机和规模感到焦虑，他们一直在押注今年可能出现的各种情况。就在两周前，掉期市场还认为美联储将在9月份的会议上降息50个基点，并有可能在会议期间紧急降息。目前，下个月的降息幅度预期约为30个基点。在杰克逊霍尔会议之前，美国国债现货市场已经显示出看涨押注可能开始松动的迹象。摩根大通公司周二公布的国债客户调查显示，该行客户的净多头头寸减少至一个月来最少。 风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负