招商证券发布研究报告，预计华润啤酒上半年经常性息税前利润符合预期，但下半年市场预测目标过高，尤其是在考虑到销量指引下调的情况下。报告认为，高端化优势无法完全弥补盈利风险，年底之前公司缺少催化剂，对股价反弹预期持保守意见，因此将评级下调至“中性”。

🍻招商证券预计华润啤酒上半年经常性息税前利润符合预期，主要得益于原材料成本放缓，毛利率略微提升，但被经营开支比率上升所抵消。

📉市场预测反映公司下半年经常性息税前利润约为12亿元，但招商证券认为该目标过高，尤其是在考虑到下半年销量指引改为不超过3.4%跌幅的情况下。

⚠️招商证券认为，尽管在业绩公布前股价已经下跌10%，但这一结果却难免会重新引发市场对短期盈利风险的担忧。高端化的优势无法完全弥补这些风险。此外，年底之前公司缺少实质性的催化剂，而且考虑到持续的销量不振，对股价反弹的预期持保守意见，将公司的评级下调至评级“中性”。

📉招商证券下调润啤2024年至2026年各年收入预测介乎3%至9%，平均经营开支比例上调0.1个百分点，目标价由37港元降至26港元。

格隆汇8月20日｜招商证券发表研究报告指，华润啤酒上半年经常性息税前利润为64亿元，符合该行预期，这得益于原材料成本放缓，毛利率略微提升0.9个百分点，但被经营开支比率上升0.9个百分点所抵消。该行指，市场预测反映公司下半年经常性息税前利润约为12亿元，惟该行认为市场目标过高，尤其是在考虑到下半年销量指引改为不超过3.4%跌幅。该行认为，尽管在业绩公布前股价已经下跌10%，但这一结果却难免会重新引发市场对短期盈利风险的担忧，而该行认为，高端化的优势无法完全弥补这些风险。此外，年底之前公司缺少实质性的催化剂，而且考虑到持续的销量不振，对股价反弹的预期持保守意见，将公司的评级下调至评级“中性”。招商证券下调润啤2024年至2026年各年收入预测介乎3%至9%，平均经营开支比例上调0.1个百分点，目标价由37港元降至26港元。