来源：雪球App，作者： CSCK，（https://xueqiu.com/7412475798/301485532）
$名创优品(09896)$ $名创优品(MNSO)$ 很多人都在问名创的优势是什么？质疑名创到底有没有护城河？我个人不靠谱结论是渠道（门店数量）+ 供应链（极致效率）就是名创最大的护城河。
很多人说得很对，名创干的是个辛苦活，不像泡泡玛特有自己的IP，名创就是一个苦逼的零售商。
其实零售商未必不好，沃尔玛和Costco不也是零售商嘛，胖东来也是。当然也有活得非常不好的零售商，这里就不点名了，关键还是要看怎么做。
那我为什么觉得名创值得看看呢？
首先，名创做的是小业态，门店都不大，单个门店投资不高，坪效不好的门店优化掉就好，只要有合理的利润，就可以持续通过开新店来增长。名创在一线城市估计没啥大的发展空间了，但是在三四线城市依然空间巨大，所以名创国内业务接下来几年很可能单店坪效在下降，但是通过门店数量的增加，整体营收和利润额依然能成长；
如果只是上面这一点，名创确实也没太大意思，我觉得名创的未来还是要看海外这一部分。名创海外的业务通路已经跑通，接下来就是能跑多快的问题了。国内企业出海直接下场卷，尤其是零售这一块，实力是非常强的，现在美国在疯狂开直营店，只要维持下去，接下来毫无疑问会有几年的好日子；
再谈谈护城河，名创做得是薄利多销的生意，因此规模化很重要，规模化体现在了供应链效率。需求的体量大了，自然就可以找到更靠谱的代工厂，用更低的价格来提供高质量的商品，这不是每一家10元店都可以做到的，长期来看，消费者一定是既要价格也要品质。
名创的确没有泡泡的IP，但名创可以和全世界大部分的IP联名，如果经常去迪斯尼、环球影城购买商品，就可以明白名创在IP联名产品方面给消费者提供了多么大的实惠，尤其是针对欧美的消费者，这也是名创的巨大优势。
名创最后的目标就是有IP（自有toptoy+联名），有品质（设计+代工），有价格力（极致的供应链效率），还让消费者随处可见（海量门店），所以我觉得名创2.0的故事才刚开始。
接下来的财报大概率是国内单店销量微跌，但营收和利润双增长；国外业务发展迅猛，尤其是美国的单店营业额和利润大超国内。未来国内三四线城市和海外会成为名创的核心发展驱动力。
这样的名创值得投资吗？
