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【广予闲谈】价值投资一个公司的过程，就像选择什么样的车，去目的地的过程。上车容易，下车也容易，一直坐车到终点站就很难。
老窖从2014年6月的15.55元，涨到2021年2月的327.66元，绝不是一帆风顺的，其中腰斩过一次，接近腰斩好几次。
我们看看2018年1月19日老窖75元，2018年11月2日跌倒35元，这个腰斩过程散户乙老师是怎么度过的，能够受到什么启发。这个过程，他从生活费账户转出八万块又买了两千股老窖，当年的生活费从开始的五十万压缩到四十万，又被压缩到30万。
是什么原因让他有如此之定力？我理解，根本上还是看好这门生意。还是巴菲特说的那句话：买股票就是买企业。你买股票时的角度，就决定了你后面的行动。
散户乙老师讲，看好老窖主要的理由有三个：第一，我是打算长期持股。第二，这个行业所具有的的特点，以及分红率高。第三，该公司争议较大，但长期却是稳定的，并且可以永续经营。
散户乙说自己没有房贷、没有融资，没有一分钱外债。应该可以度过漫长的冬季。不融资，你只要看对公司就行，剩下的是耐心等待，无论看对看错，是投资水平和能力问题，可以通过不断的学习和经验积累得到进步。
泥沙俱下的时候，生意越简单，越传统，现金流越充沛，分红率越高，就是首选，只要价格合适可以大胆买入。而那些生意复杂，尤其是通过各种错综复杂的金融产品维持的看似很强大的公司，一定要小心。
☆2018-01-23 自己其实懂的很少，学无止境。老窖70.52元
我上网参与各种论坛也有十来年了，我个人观察，一般来说，人们对一件事物都会经历这样的过程：1.开始什么都不懂——2.经过学习研究懂的越来越多——3.以为自己已经什么都懂了——4.最后发现自己其实懂的很少，学无止境。
任何论坛里，其实都是由这四种人组成，而最活跃的往往是处于第二和第三阶段的人。第二阶段的人不停的总结、反思、谈体会、谈感想，乐于与其他人交流讨论。
由于论坛里处于第一和第二阶段的人较多，他们谈论的内容和层次也更容易引起多数人的共鸣和兴趣。
第三阶段的人相对来说就是少数了，在第一和第二阶段的人眼里，他们更具有权威性，也是众人眼里的大咖，他们帮助第二阶段和第三阶段的人答疑解惑指点迷津，由于他们不知道很多东西是自己不知道的，他们在回答问题时，就更加干脆利落，毫不含糊，是非很明。这样的发言也是最受大多数人喜欢的。
比较典型的是：他们研究了一只低估值的好股票，这是他们值得学习和肯定的地方，后来这个股票果然被价值发现涨了起来。于是，他们就自信心膨胀的开始预测股价了，要么年底到多少钱要么几年涨几倍。
第四阶段的人更是少数，论坛里大多话题他们都不感兴趣，他们很少说话，往往面对很多简单的问题都无法回答，比如，下一阶段该买什么股票？春节前大盘会不会出现一次大调整？面对这些大多数人感兴趣的类似问题，他们都拒绝回答。当他们认为自己有能力回答某个问题的时候，也会很严谨的先设立很多条件。
第四类人是不受大多数人待见的，在大多数人看来，第四类人要么一问三不知，要么就打太极，顾左右而言他。处于第四阶段的人有这样的本事：他们可以在大咖们的长篇大论里看出：那些观点和判断是他们能力圈内的，那些是不自知的在吹牛。
所以，不要迷信大V。大咖们之所以在回答问题时那么自信，是非观分明，毫不含糊，很多时候是因为：他们不知道自己不知道。
☆2018-09-07跌得过急，调整时间还不够。老窖41.06元
巴菲特的名言：别人恐慌我贪婪。
那么，什么是恐慌的时候？我觉得就是：价值投资的理念开始瓦解，当投资者开始纷纷体会到：其实只有钱才是最安全的。这时，就是恐慌的时候！
关于老窖，发表点我个人看法。从市场角度看：结合历史估值以及未来业绩的预测，目前的调整空间已经足够。但跌得过急，调整时间还不够。
那么，未来股价走势可能有两种方式：
第一，反复震荡，则股价基本在此是底。
第二，在此慢慢盘，涨少跌多，则大盘稍有下破，则老窖股价会跟随跌破40元。
但我相信，随着时间额推移，投资者会发现，老窖虽不像当初想得那么好，但绝对比现在的预期要好的多。那时，老窖会慢慢重新走强的。
而对于我来说，老窖就简单的多了，明年分红不会低于1.25元是比较确定的。这是我所关心的，它关系到我的生活质量。
如果你不是还继续要买它，这半年就不要盯着它看了，该干嘛干嘛。
☆2018-10-25做好过漫长冬季的准备。老窖39.45元
看来市场要扭转对白酒的看法，要等到明年春糖酒会了。届时会发现，白酒的增长只是更加理性和常态化。熊市里投资者眼见为实会比较踏实。这是对的。
今天从生活费账户转出八万块，又买了两千股老窖。今年的生活费从开始的五十万被压缩到四十万，今天又被压缩到30万了。无论如何，就这样了，毕竟到明年分红季还要十个月，最低生活费要留出来，不能让老婆孩子也感觉到熊市。
又自我检查了一下自己的财务情况：没有房贷，没有融资，没有一分钱外债。嗯，应该可以度过漫长的冬季。大家也各自检查下自己的安全带吧。
不融资，你只要看对公司就行，剩下的是耐心等待，无论你看对看错，是投资水平和能力的问题，可以通过不断的学习和经验积累得到进步。
如果高额融资，买什么股不重要，最重要的是，你必须看准时间。这不属于投资，是赌博。如果输了，还认为是股票害了你，那你就白交了学费，稍有机会就还会赌。
☆2018-10-29 估值体系的崩塌：老窖35.6元
市场上主流投资者大概分两种，一种是看技术指标看K线，判断股票贵贱并决定买卖。一种是看上市公司的各种财务指标，来判断股票贵贱并决定买卖。
近一段时间，第二种投资者会发现，以往用来判断股票贵贱的各种财务指标失灵。无论公司未来有无发展前景，无论公司业绩如何，统统破位狂跌。当你用旧的估值体系认为一个股票很便宜的时候，它不仅不止跌，而且出现加速下跌。
我能想到用来形容这一现象的词就是：估值体系的崩塌。
估值体系崩塌后，各种财务指标失灵，第二种投资者一下子就失去了方位感。自然也失去了话语权，她们能说的就是：咦？怎么回事？怎么会这样？有人甚至开始怀疑人生。哈哈哈。
我们知道，任何一种体系的搭建形成，都是在一定大环境下由各种复杂因素长期作用下形成的。比如，港股和A股的估值体系就不同。
目前A股的估值体系崩塌，一定是因为某些因素发生了变化，最后呈现出来的：要么是信心动摇，要么是维持原有生态环境的资金出现问题。而信心和资金究竟谁影响了谁，其实是鸡和蛋的关系，很难说清楚。但是，无论如何，一定是出了问题。
未来的情况有两种，第一，在初始的泥沙俱下后，大盘会在新的各种因素作用下，慢慢形成新的估值体系，跌得多的涨涨，没跌到位的就再跌跌。还有一种情况，如果管理层通过大数据发现，再跌下去会形成系统风险，就会通过救市强力干预。
如果是第一种情况，这个时间会比较漫长，朋友们要做好充足的思想准备，掂量掂量自己手里的股票。
生意越简单，越传统，现金流越充沛，分红率越高，就是首选，只要价格合适可以大胆买入。
而那些生意复杂，尤其是通过各种错综复杂的金融产品维持的看似很强大的公司，一定要小心。
