电力行业由于大部分企业是国营，政府会确保大部分企业盈利，因此相对比较优势至关重要。以煤电为例，华润电力度电成本比华能低，在煤价高涨时优势明显；而风电行业，优质风电资源稀缺，拥有优质风电场的企业如龙源电力、华能新、大唐新，拥有巨大的价值潜力。

😊 **煤电行业：华润电力凭借度电成本优势，在煤价波动中保持盈利能力** 华润电力在煤电行业拥有度电成本优势，比华能低1~2分钱，这使得华润电力在煤价高涨时优势明显，即使在煤价平缓时也能保持盈利能力。华能煤电在亏损时会向政府寻求政策支持，这反过来也保障了华润煤电的盈利。因此，华润煤电的价值是通过与华能、大唐等企业的比较优势体现出来的。

😁 **风电行业：优质风电资源是企业价值的关键** 风电行业中，优质风电资源非常重要。以湖北为例，风电项目的发电小时数从1800到2400不等，发电小时数越高的项目盈利能力越强。由于优质风电场（尤其是黄河以南的东中部地区）是稀缺资源，目前已开发完毕，相关资源集中在龙源电力、华能新、大唐新等企业手中。这些优质资源是这些企业的“金矿”，一旦进行以大代小改造，利润将大幅释放。

😉 **电力企业需注重相对比较优势** 聪明的电力企业应该多拥有相对比较优势的项目，例如在煤电行业拥有较低的度电成本，或是在风电行业拥有优质的资源。相对比较优势是企业价值的重要体现，也是企业在竞争中取得成功的关键。

来源：雪球App，作者： traveller69，（https://xueqiu.com/2347592138/301466046）

$龙源电力(00916)$ $华润电力(00836)$

对于电力行业，由于大部分企业是国营，政府至少要让大部分企业赚钱，所以相对比较优势非常重要。

一。煤电

以煤电为例，华润电力度电成本比华能大致低1~2分钱。煤价高涨的时候，华润优势大一点；煤价平缓时候，华润优势小一点。

这1~2分钱优势，决定了华润煤电的保底盈利能力和估值远高于华能煤电。当华能煤电亏损时候，会去政府要政策，政府出政策让华能扭亏，这样自然而然保障了华润煤电的盈利。

总之：华润煤电的价值靠的是华能/大唐这些企业的衬托。

二。风电

一个省内的风电资源优势非常重要。以湖北为例，大致风电项目发电小时数从1800~2400。1800风电项目开始不赚钱，同期2400的项目依然会盈利不错。

一个南方发电小时数2300的项目很可能比东北发电小时数3000的项目，更加优质。

由于各省优质风电场（特别是黄河以南的东中部地区）是稀缺资源，目前早已开发完毕。相关资源在各个公司手里面。龙源电力/华能新/大唐新，手中这些优质资源，就是金矿。一旦进行以大代小改造，利润就会释放出来。

聪明的公司，要多上有相对比较优势的项目。