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好好算一下伊利账单，牛奶降价很可怕非常的吞噬本来就不高的净利率金典16盒原来50元，净利率8%，相当于一箱牛奶公司赚4元，现在降低到40元。在这过程牛奶降价了10元降幅20%；需要总成本降低10元，也就是10除以46等于成本降幅21.74%，才能保持单箱利润不变。
而成本方面，主要是（1）原奶30%、（2）明星广告营销25%、（3)包装和员工工资管理费以及生产税收折旧等占比45%，从成本结构看，一般（3）是比较固定，（1）和（2）才是成本下降的主要来源。这个是有根据的，比如2023年伊利年报显示原奶成本下降减少了十几亿，而营销费也同比减少了好几亿。
成本方面下降推理：
一箱金典牛奶原奶成本占比30%，相当于原奶成本15元，最近两年原奶价格下滑了20%，相当于原奶成本减少了3元，也就是目前一箱金典牛奶原奶成本12元。
包装管理费税收生产成本等大概这两年能下滑5%左右，相当于这方面每箱牛奶减少成本1.125元。
上面两样成本一共每箱节省了4.12元，如果需要成本下降幅度等于10元，那么需要明星和营销广告费每箱降低5.88元。
而明星营销广告费，一箱牛奶占比25%，相当于12.5元，要想减少5.88元一箱，那么相当于营销费用减少47.04%，现实中并不可能，明星营销费用能减少20%已经是逆天了。所以今年二季度和三季度业绩同比下降已经是没有悬念的，第二、第三季度最起码下滑15%以上，甚至不排除下滑更加大。
最后还得提一下，伊利蒙牛对自己控股的上游原奶牧场的原奶收购价格是比社会原奶收购价格更高的，也就是对上游是扶持和支持的。比如2023年社会原奶降幅8%到9%左右，而伊利蒙牛和优然牧业现代牧业等的年报显示原奶降价幅度6%左右，低于社会原奶降幅2%到3%，这对伊利蒙牛的利润也是产生了负面影响。
$伊利股份(SH600887)$
