来源：雪球App，作者： 徒步投资笔记，（https://xueqiu.com/4857977486/301508524）
前段时间参加雪球基金调研团组织的大成基金指数与期货投资部副总监李飏和总监助理刘淼就中证A50指数的交流，有几个点印象深刻，特与大家分享一下。
去年妖股横行，今年变得不一样了。
根据兴证策略近日的复盘，去年底市场开始进入高胜率投资时代，市场风格回归大盘龙头股，其中行业集中度提升龙头占优成为这一种趋势。
根据梳理各行业过去三年营收集中度变化，其中粮油加工、锂、营销代理、生猪养殖、电能综合服务、百货、管材、商用载客车、油气开采、多业态零售等细分方向的龙头公司营收集中度提升较为明显。
除了基本面更加你好大盘股，资金偏好对市场风格影响明显。
很多时候边际资金的增量在哪儿，它就决定了这些资金的偏好，从而一定程度上决定整个市场的方向。
从过往的几次行情看：
2019年2月到2021年2月的牛市，公募基金成为茅指数和宁指数的重要推手，市场偏好大盘成长。
2021年2月之后，市场小盘股比较强，私募和险资成为推手，市场偏好中证500、中证1000以及红利股。
进入2024年，险资还是增量资金，公募资金募资难+私募交易受限。市场又引导耐心资本。考虑到资金容纳和资产质量，险资配置，倾向公司经营质量较好的大盘股。
政策层面，国九条之后，要求提升上市公司、引导强化分红、培育长线资金、严打造假、加大退市力度，这些都进一步强化了大小盘的分化，大盘股行情要优于小盘。
基本面上，融资收紧和行业竞争激烈，多个行业的净利润向市占率龙头聚集。
而对于普通投资者，最好配置大盘股方式，反而是配置中证A50指数来操作。
为什么是中证A50指数？
$中证A50(CSI930050)$ 从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的 50 只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。
数据来源：iFind，东吴证券，徒步投资笔记
指数的样本选取方法，不仅考虑流动性、龙头特性，还考虑国际性，给增量外资加入留足了空间，
中证 A50 指数大市值风格突出，成分股行业分布均衡。下图根据GICS 的行业分类，对对比了主流不同系列50指数的行业分布。
数据来源：iFind，徒步投资笔记
过往业绩看，从2015年1月到2024年6月底数据看，中证A50指数不仅收益率领先其他宽基指数，夏普比率、卡玛比率等风险调整后的收益指标也都处于领先的地位，同等风险下收益更高，呈现较高收益，较低回撤的特点。
数据来源：招商证券，徒步投资笔记
具体分年份看，大盘股不错的年份，中证A50能赚更多，再小盘股占优的年份，跌的幅度也相对小些。
显著跑赢的业绩，或许和编制规则相关，在跟踪大盘和龙头股的指数中，中证A50指数与众不同。
中证 A50 指数采取的行业到个股的选股逻辑，上证 50、MSCI A50和沪深 300 指数的市值到个股的选股。
而且其在选股结果看，更贴近新经济。工业、医药、材料和可选消费占比显著较其他行业占比高。
再说到选股质量看，中证A50近5年的ROE水平，显著高于上证50、沪深300和万得全A这几个指数。
目前，中证A50经过3年多的调整，估值处于历史低位，具有较好的配置价值。
具体到具体标的选择，跟踪中证A50指数基金比较多，$大成中证A50ETF联接E(F021359)$ 相较于全市场其他10只同类产品，销售服务费、综合费率最低，优势显著。 $中证A50ETF基金(SZ159595)$
