来源：雪球App，作者： 金浤，（https://xueqiu.com/8374538036/301494867）
前段时间在分析144免签业务的时候，看了好些文旅方面的公司，其中也包括宋城演艺，宋城的中报业绩预告已经明显好转，当时就对文旅演艺感兴趣。但宋城的盘子过大，不符合我的审美，所以一直没有下手。后面锋尚发布了半年报，才发现这家公司也开始在TO C文旅演艺业务开始发力，并取得了不错开局。这几天研究了下，觉得可以继续跟踪下。
一家公司好坏首先看公司掌舵者，锋尚董事长沙晓岚专业就是搞舞台灯光设计，北京奥运会作为灯光总设计师与张艺谋搭档做开幕式，后来从灯光师做到总制作人，再到杭州亚运会担任总导演。
公司的主营业务就是做TO B和TO G的文旅演艺，所以现在向C端发力其实是厚积薄发、水到渠成的事。之前公司的应收账款都存在坏账减值问题，但TO C就简单直接，只要内容够好，有消费者买单，现金流源源不断。截至2024年3月底，公司累计在手订单为9亿元，可以确保公司后续TO B和TO G业务基本盘，所以下面只说下TO C业务潜力。
公司去年试水的第一个TO C业务：上海六三二 C端运营项目在2023年实现销售 3,300万，净利润992万。公司与上海中心大厦成立合资公司，公 司占股60%，上海中心大厦占股40%。
从这个案例可以看出端倪，公司TO C业务基本是和当地国企或资源方进行合资，公司大多数占股大头，负责表演内容更新升级，并负责运营。像湘湖雅韵占75%，西湖尚Live Space占67%，海上有青岛占30%少一点。另外公司的TO G和TO业务带动了TO C业务开展，香湖雅苑是原来的亚运会开幕式演变过来，海上有青岛也是接了青岛西海岸的委托制作单后再占股介入运营。用公司年报的原话讲，就是上海六三二项目盈利，提升了公 司在C端拓展的信心，所以今年C端业务拓展加快了。
有唐岛湾（海上有青岛）和湘湖雅韵的先例在，可以预见后续公司接的TO B或者TO C的订单，很有可能也会有不少继续演变为TO C业务，像如梦大同、无锡惠山等都是有在当地落地C端的可能性，我相信当地政府也会对此喜闻乐见。
TO C的另一个尚live Space我觉得也是有不错潜力的项目。公司与华晨宇团队合作做了多次大型演唱会项目，今年首个日出演唱会当时创意满满也是上了很多热搜，像这样的live house模式对公司而言应该没有什么难度，还有那些演艺圈资源可以拿来协同运用。而这个不像大型演艺项目，live house是可以做标准样板，后续快速推广的，公司的宣传上也说明了有这个复制推广的意向。目前这个项目开业了一段时间，现在暂停营业，根据经营情况在做灯光音响升级，也看得出公司在用心打磨产品。找了下国内A股公司好像还没有其他做live house业务的，这块业务的想象力是不错的。
公司市值44亿，而账上资金还躺着21亿理财资金，根据公司交流，后续会积极寻求投资并购机会，并特别提到了C端领域。
今年的文旅演艺产业也会受益于政策支持：扩大文化演出市场供给，鼓励推出文旅消费券。所以在政策端后续应该还会有具体落地催化。
从公司股权上看，大股东持股合计达到63.96%，而发行价复权后是51元，股价低于51元公司大股东没办法减持，所以相信大股东也会有动力经营好公司，从而做高股价。目前流通市值25.66亿，大股东持有38,59%，实际可流通15.77亿。
当然公司不是爆发型，需要后续经营去一步步实现，可以作为长期观察对象，想要短线暴利可能并不是最优选择。后续的催化有C端布局加快、文旅消费券落地和潜在收并购机会等。
公司的估值考虑：目前股价处于底部区域，TO G和TO B的业务能够维持住基本盘，而后续的TO C打开第二增长级，也是打开公司业绩想象力的关键所在。
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