🎯淘天单季度销售费用同比去年多花60亿用于电商补贴，行政费多30亿，虽有30亿股东诉讼费计提暂忽略，但收入持平费用增加，导致税前利润减少。

🚀电商激增的补贴很难停止，否则市场份额可能流失，今后多花销售费或成常态，凸显与多多的差距，补贴效果不佳。

💸淘天财报中调整出基本持平的EBITDA数字，引发质疑，今后看淘天利润应少看调整EBITDA，多关注现金流。

来源：雪球App，作者： 吉吉GOO，（https://xueqiu.com/3452146899/301429590）

$阿里巴巴-SW(09988)$ 所谓的淘天调整后EBITDA“调整”的也太过夸张和拙劣了！

单季度同比去年多花了60亿的销售费用（用于投入电商补贴）和30亿的行政费（本来行政费多了60亿，但其中30亿的股东诉讼费计提就先忽略吧）；而客户管理收入持平。

收入持平&费用增加、小学生都算得出来税前利润要少60～90亿（考虑行政费不一定全增加在电商业务），财报还好意思调整个基本持平的EBITDA数字出来。。。真是神通广大。

电商激增的补贴很难停，否则好不容易稳住的市场份额指不定又要流失了，以后多花销售费可能是常态化（哎，再体现与多多差距之大，这边要苦苦流血避免价格劣势过大，花出去的补贴都是打水漂，那边却能不费劲躺赚）。

今后看淘天的利润还是少看调整ebitda多看现金流吧。