来源：雪球App，作者： 引弓射雕逐四方，（https://xueqiu.com/4176489224/301420123）
其实消费股这几年虽然业绩有所波动，但是业绩的波动相比股价的波动简直是微不足道，股价的波动屡屡创下了历史纪录。
造成两者极度反差的原因，并不是消费股本身发生了什么根本性的变化，而是早几年基金经理们按现金流折现模型估值，把消费股炒上了天。他们机械理解价值投资，对消费股的预期极度乐观，挨个把消费股炒了一个遍，价格都炒到了天上，齐刷刷都炒出了历史最高价。而对应公司的业绩增长远远跟不上股票价格的涨幅。所以市场自然对过高的价格进行了长达几年的修正。
现在的问题是，股价已经修正的差不多了的时候。人们开始担心消费股的业绩会一落千丈，会永世不得翻身。相对基金经理极度乐观行为，这是从一个极端又走向了另一个极端。
中国主要消费品公司是不是发生了根本的变化？投资者担心的事情，最先找到的理由就是人口出生率大幅下降导致需求减少。其次就是供给过剩、产能过剩，牛奶过剩了、高端白酒过剩了、酱油过剩了，什么都过剩了。
说到需求下降。需求是不是下降了？需求下降与人口出生率下降不能划等号。目前的消费量下降与人口出生率下降没有关系，人口出生率下降的影响一定是在若干年之后。现在需求仍然存在，并未下降，下降的是消费者的消费能力。就是说一方面消费者的收入下降了，收入的下降导致消费者对未来的信心缺失了，更不敢化钱，把现金变成活期存款，把活期存款变成定期存款。这是现在正在发生的事情。消费者不是不想消费，而是没钱消费，或者说担心未来的收入，能省则省，减少消费。这个才是问题的核心。并不是消费的需求没有了或者减少了。
原因找到了，评估就不难。这个不是不可逆的问题。只要经济形势好转，各行业复苏力度加大，消费者更充分就业，消费者收入得到提升，人们对未来获取更稳定更高收入有了信心，消费者的积极性自然会提高，消费股的经营业绩就会迅速逆转。因此不要对消费股太悲观，更不要对消费股绝望，未来一定是光明的。世界就是这样运转的，有时坏事情都赶在一块的时候，似乎世界末日到了，但时运一转，我们什么都变了，似乎处处又都是光明了。
说到供应的问题。并不是高端产能过剩了。优质的产能、优秀的产品永远都不会过剩，只是你要永远保持优质和优秀。目前市场上看到的是，高端产能似乎过剩了，没有需求了或者需求减少了。其实如前所述，这只是因为消费能力的下降，导致最优质、优秀产品的使用相对下降。人们阶段性消费降级造成的。一些更低质的、更差的产品替代了优质产品的消费场景。未来经济一旦好转，高质产能会得到迅速的释放，所以高质高端的产能只有在消费起来的时候，我们便能感受到其的稀缺与宝贵。
所以虽然短期承压，但从长远来看消费股前途是光明的。经济下行，受影响的远远不只是消费股，几乎是各行各业，除了极少数行业外，全部都会受到不同程度的影响，并且消费股相对来说受到的影响要小得多，特别是必选消费品。但消费股成为过街老鼠，让人感受到远超实际情况的衰退，只是因为前几年消费股奇高的价格出现自由落体，让人们觉得消费行业如何如何不行了，变成一堆的垃圾了。这只是一种主观感觉，绝不是消费行业的真实状况。
教员说过，越是在困难的时候，我们越要看到光明。此时正是要看到光明的时候。
