文章分析了中国居民存款结构，指出虽然居民存款总量庞大，但其结构性问题不容忽视。数据显示，头部10%的居民占有58%的金融资产，而尾部10%仅占1%，这表明财富分配不均问题严重。文章还指出，即使利率下降，居民也不愿意将存款用于投资或消费，因为他们认为存款在未来资产的占比会增大，而股市和房市的比重会降低。文章最后以日本为例，指出只看总量无法解决问题，必须关注结构性数据，才能找到应对目前困境的解决方式。

🤔文章指出，虽然居民存款总量庞大，但其结构性问题不容忽视。数据显示，头部10%的居民占有58%的金融资产，而尾部10%仅占1%，这表明财富分配不均问题严重。

🤨文章还指出，即使利率下降，居民也不愿意将存款用于投资或消费，因为他们认为存款在未来资产的占比会增大，而股市和房市的比重会降低。这种心理预期进一步强化了居民的储蓄行为。

🧐文章以日本为例，指出只看总量无法解决问题，必须关注结构性数据，才能找到应对目前困境的解决方式。日本在低利率环境下，居民依然选择将大部分资金储蓄，导致经济增长乏力。

😔文章最后强调，人口结构的弱化会减缓很多需求，即使在宏观上进行刺激，也可能无法有效传导。因此，不谈人口结构，只算供求是无法准确预测资产价格走势的。

📈文章指出，要解决当前经济困境，必须关注居民存款的结构性问题，并采取相应的措施，例如引导居民投资、促进消费等。同时，也要关注人口结构变化对经济的影响，并制定相应的政策措施。

来源：雪球App，作者： 福建东兴罗西，（https://xueqiu.com/7350707350/301408818）

不仅看总量，更要看结构
央妈的数据显示:居民存款已经从2011年末的35万亿，增加至今年7月的146万亿。
平均每人存款11万。但央妈月报并不显示结构性，我们无法知道头部10%和尾部10%的人究竟各拥有多少存款。
2019年，央妈曾经给过一份城镇居民的调查报告，显示头部10%大概占到了全部金融资产的58%，尾部10%仅占1%。（如下图）
这个只是城镇居民调查，如果扩展到全国（包括农村居民），那么显然这个差距会相应扩大，毕竟农民手里的存款肯定更少。
实物资产（主要是房子）也是一样的情况，头部10%占到了城镇居民总实物资产的47%，尾部10%仅占2.3%。
出于某种原因，后来央妈官网把这个报告给撤掉了。传统的逻辑认为，储蓄利率降低，居民部门会减少储蓄，并乐于更多的进行投资、消费，但显然这两年的数据并不支撑这一逻辑。
有不少学者认为目前的居民存款总量数字庞大，且还在不断增加，这是健康的，只要搬一些进入股市，进入房地产，就能立马提振财富效应。
但他们没有考虑到结构性显微镜下，大部分人的存款减去S业、医疗、养老、F贷等还剩下多少？！
再者，从心理上来说，大量居民认为存款在未来资产的占比会增大，而股市/房子在未来资产的比重降低，这样就进一步强化了居民的储蓄的预期。
日本1996年利率也是进入了低位震荡期，尽管储蓄的收益极低只有0.1%（1年定期），但日本居民当时还是愿意分配77%的比例进入货币储蓄市场。大家认定相对于亏损（股、房、理财、店）来说，低利率保本就够了。
日本管理层到2012年后才痛下决心——借QE来释放天量货币、抬升资产价格来改变人们的悲观预期。
而它的成本是宏观债务率进一步加速，导致汇率狂贬，日央行也无法再保持本币独立，更多的要依赖美元体系来续命。
所以，只看总量已经意义不大，不管是居民存款，还是GDP，我们一定要看到结构性的数据，才能知道应对目前困境的解决方式是什么。
人口结构的弱化会减缓很多需求，不管你在宏观上如何刺激，可能传导机制无法畅通。
由此可见，现在国内不谈人口结构，只在那里瞎算供求，是算不出资产价格的下行持续时间的。
日本花了整整20年！$上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$ $创业板指(SZ399006)$