来源：雪球App，作者： 独孤九剑_风清扬，（https://xueqiu.com/8407136074/301410682）
$农夫山泉(09633)$ $上证指数(SH000001)$
研究消费品还是要多逛、多观察、多思考。昨晚带娃逛Aldi超市（中文名叫奥乐齐超市），这家超市在上海共开设了55家门店。
特别观察到一个现象，就是这个奥乐齐超市的包装水专区，只陈列自己的自有品牌包装水。下面三张图是门店中的天然矿泉水的照片，最后一张图是淘宝上的巴马铂泉矿泉水。
1）奥乐齐门店只有纯净水和矿泉水，没有饮用天然水（湖泊水、地表水），天然水似乎给人不上不下的感受；
2）门店中的巴马弱碱性天然矿泉水，贴的是自有品牌-寻露，但是我看了产地和生产厂家，和平常市面上看到的巴马铂泉水是同一个生产厂家。但是价格要便宜非常多（折合约，奥乐齐门店内1.3元/瓶，巴马铂泉2元/瓶，大概是品牌包装水价格的65折）。
启发几个思考：
1）水这个生意，最底层的需求就是解渴，消费者对其的诉求就是在需要的时候、能够想得到、看得到、买得到。背后需要做到几个点：同质化需求为主、其次渠道渗透率要求很高。
2）基于解渴以上的更深层的需求，补矿物质、补其他微量元素等，个人认为这些确实是有点精神溢价属性和噱头了，你要补矿物质、补微量元素，不可能单纯靠水就能补齐，还得要靠其他实物或者药品配合，否则靠水去补真有点言过其实了。
3）中国零售门店连锁化率有点低，这对于农夫山泉等快消品公司是个天堂的环境，但是未来哪怕零售门店连锁化率提升10个点、20个点，对于农夫等公司都是很难受的。奥乐齐在中国只开了55家门店，就能够找到巴马铂泉工厂为其生产贴牌的矿泉水，通过自己的渠道去覆盖部分消费者也能实现一定的销量，而随着自家矿泉水的推出，势必也将挤压农夫山泉等品牌的销售额。
个人整体认为包装水市场同质化其实非常严重，普通用户并不能有效分辨纯净水、矿泉水的概念区别，对不同品牌的产品也几乎没有忠诚度。同时，包装水产品壁垒极低，真正的胜负手在渠道管理上，因此你只要有强势大渠道都可以进军包装水市场，而对于本身就是渠道的超市KA来说，更是容易进军这个赛道。
因此个人认为，虽然农夫山泉是个好公司，但是其基本盘——包装水这个赛道，实际上能够形成的壁垒也好、护城河也好，并不是足够深的。公司于上半年推的绿瓶水也是一记“七伤拳”，甚至是会永久性的伤害到自己原有的利益。
