来源：雪球App，作者： 碧服12，（https://xueqiu.com/9135547709/301381296）
尊敬的杨惠妍董事长、徐彬淮总裁：
8月12日发布的碧桂园服务$碧桂园服务(06098)$ 盈利警告，令我惊愕万分，经营性现金流从去年的21.92亿断崖下跌至1亿元，我甚至怀疑是公告的疏忽错误，简直难以相信。
为此，8月22日公告中报时，请求增加以下相关内容，以澄清投资者疑虑。如果不能在中报中增加相关内容，另外单独发布公告亦可。
一、要求对应收账款予以更加详细的披露。内容包括 1. 四个业务分部单独的应收账款原值及账龄情况；2. 追缴应收账款的具体措施及考核奖惩方案；3. 应收账款产生的原因及回收的前景和困难。这样，让投资者全面了解应收账款的具体情况。
二、要求对股权激励承受人增加三项内容或提高考核权重：1. 经营性现金流的考核；2. 应收账款占营业收入比例的考核；3. 增加对外延收购的质量考核，包括但不限于“物业费收缴率、毛利率、应收账款的清欠率” 等。
此前7月初公告的对经营岗位负责人员实施股权激励的条款是：“相關承授人已實現本集團設定的截至2024年12月31日 止 年 度 的 個 人 年 度 表 現 目 標，例 如：(a)承授人所負責業務的財務表現（比如現金流、收益、溢 利、綜 合 收 追 繳 率）；(b)承授人所負責業務的運營表現（比 如 產 品 力、市 場 力、運 營 力、業 務 健 康 等 相 關 指 標）；及╱或(c)機 制 建 設、團隊發展、模式創新、學習成長等”。其中对营收规模考核的关键内容是： 按照行业排名前20公司的平均增长率为基准实施考核+核心净利润保持稳健； 而对经营性现金流和应收账款的考核条款一笔带过，轻描淡写，缺少量化指标，容易造成考核实施的模糊，失去考核关键指标的奖惩和指引。
由于账面利润非常容易人为操作，营收增长如果没有质量的支撑容易掉进陷阱，此前的收购已经有前车之鉴，所以日后的收购应着重质量，更加理性和谨慎。
三、对“外延收购和内部回购”进行权衡，科学决策
公司当前总市值130亿人民币，处于历史最低区域，具有极高的投资价值，同时也具有极高的回购价值，市盈率、市销率、市净率非常吸引，况且公司管理层对自身经营质量非常清楚，实施回购更有把握，不容易被忽悠，被蒙蔽。
相比之下，对外收购，“买的没有卖的精”，即使做再多尽职调查，做再多实际走访，也难以把握经营背后的内幕和细节，遭遇风险的概率要高很多，之前的收购教训并不遥远，商誉减值令人痛心，所以，在外延收购和内部回购时，要科学审慎，建议以回购股份优先。
当然，对外收购，做大业务规模，实现规模效应，有其合理性，对此我并不简单反对，而是应注重质量，收购和回购二者兼顾。
四、加强市值管理，回购+分红
加强市值管理，是公司管理层的一贯口号，但投资人希望看到的是切实有效的行动，而不是“口惠而实不至”，此前公司融资增发的股东亏损严重，此前看好公司的长期投资者深度套牢。尽管有大 气 候 影响以及其他诸多因素作为托辞或借口，但是公司管理层完全可以并具有资金条件对市值提振有所举措，可以说，回购和分红是最有效的途径。然而投资者对公司市值管理深表失望，回购裹足不前，分红扭扭捏捏，我们建议，公司管理层对回购和分红抓紧制定并公布 “可操作、可量化”的规划和目标，稳固投资者预期。
五、对是否存在关联方的资金占用或挪用做出公开承诺
当前公司股价低迷不振，关键原因是：投资者对“是否存在关联公司挪用、违规占用上市公司资金的情况，是否有为关联公司违规担保”的情形，内心不踏实，不放心，网上有诸多有影响力的投资者对此提出质疑。倘若确实没有上述令人担忧的情况发生，公司管理层因公开承诺，解除投资者内心疑云。
六、请求增加报告期内在管面积的新增数量、退出物业的面积数量等相关数据。
总之，在当前运营压力较大的情势下，保持经营质量，减少经营风险，是经营考核的首要前提，是百年企业的重要根基。
尊敬的杨惠妍董事长，我本人对您在碧桂园（02007）保交楼的工作中敢于担当、直面困难，保持行业第一的行为深为敬佩，对您及时公布经营数据、及时调度公司运营的透明管理深为敬佩。我相信在国家有关政策的全力支持以及公司全力对接的情势下，旗下地产和物业两家独立有限公司定能克艰克难，再造辉煌。$碧桂园服务(06098)$ $碧桂园(02007)$ @今日话题
