比特币减半后，哈希值下降，矿场扩张的边际效应大幅下降，甚至无利可图。矿场龙头企业从10e到30+e的扩张是甜蜜期，但进一步扩张只能选择非州等低成本区域，或者转向自身资源最大化利用方向，例如HPC/AI。

😄 比特币减半后，哈希值从上个周期平均70元下降到目前38-50之间，很可能这个周期平均在43左右。

🤔 矿场增长的边际效应比前三个周期大幅下降甚至无利可图，Marathon Digital Holdings（MARA）的转变验证了这一点，包括CleanSpark（CLSK）近一年快速扩张10多个E到致现在清仓10E，资本消耗太快。

🚀 从龙头的路径看从10E到30+E的扩张是矿场的甜蜜期，矿场进一步扩张像Mara的选择只能是非州等低成本区域，或者讯速转向自身资源最大化利用方向HPC/AI。

📊 从5家财报会上华尔街只问HPC/AI，都没提问明年挖矿扩张多少也看出端倪。

来源：雪球App，作者： 五年一个周期，（https://xueqiu.com/4434592433/301370312）

减半后哈稀值从上个周期平均70元下降到目前38-50之间，很可能这个周期平均在43左右。bt b的牛市并没有带来哈稀牛，can的业绩也验证了。矿场增长的边迹效应比前三个周期大幅下降甚至无利可图，mara的转变验证了，包括clsk近一年快速扩张10多个e到致现在清仓10e，资本消耗太快。从龙头的路径看从10e到30+e的扩张是矿场的甜蜜期。矿场进一步扩张像mara的选择只能是非 州等低成本区域，或者讯速转向自身资源最大化利用方向hpc/ai。从5家财报会上花街只问hpc/ai，都没提问明年挖矿扩张多少也看出端倪。$TeraWulf(WULF)$ $Cipher Mining(CIFR)$