本文作者针对山西煤炭股的价值进行了分析，反驳了部分观点认为山西煤炭股存在价值低估的问题，并从员工数量、成本优势、业绩增长等方面进行了论证。作者还指出，应该从两利相权取其重，两害相权取其轻的角度看待问题，并建议地方国企提高ROE，提高分红，将钱分给大股东，并参考欧洲资源国类似于挪威国家投资基金的方式进行投资，以实现资金使用效率，并对山西省每个老百姓公平。

🤔 作者认为，山西煤炭股的价值并非如某些观点所述被低估，并从以下几个方面进行了论证： - 首先，作者指出，山西煤炭股在员工数量方面具有优势，例如山煤国际员工数量较少，成本优势领先，且股价在今年上半年并未大幅下跌。 - 其次，作者强调，山西煤炭股的业绩表现并不差，例如晋控煤业和永泰能源业绩同比增长，而业绩下降的煤炭股也不仅仅集中在山西，其他省份如贵州、河南、河北、山东等地也有类似情况。 - 最后，作者还对比了神华的人均薪酬，指出各个煤炭股的人均工效、人均薪酬也存在差异，因此不能简单地以股价跌幅来判断其价值。

💡 作者认为，对企业和股票的价值判断应该遵循“两利相权取其重，两害相权取其轻”的原则，而不是一味地追求低估或高估。 - 作者认为，地方国企应该承担起地方国企的责任，并尽一切措施提高ROE，提高分红，将钱分给大股东，而不是由员工和没有优势产业将钱吸走。 - 作者建议，地方国企可以参考欧洲资源国类似于挪威国家投资基金的方式进行投资，将资金用于更有效的投资，以实现对山西省每个老百姓的公平。

💰 作者认为，地方国企应该将资金用于更有效的投资，而不是由员工和没有优势产业将钱吸走。 - 作者建议，地方国企可以参考欧洲资源国类似于挪威国家投资基金的方式进行投资，将资金用于更有效的投资，以实现对山西省每个老百姓的公平。 - 作者认为，提高ROE，提高分红，将钱分给大股东，才是地方国企真正应该做的事情。

📈 作者认为，地方国企应该提高ROE，提高分红，将钱分给大股东，而不是由员工和没有优势产业将钱吸走。 - 作者建议，地方国企可以参考欧洲资源国类似于挪威国家投资基金的方式进行投资，将资金用于更有效的投资，以实现对山西省每个老百姓的公平。 - 作者认为，提高ROE，提高分红，将钱分给大股东，才是地方国企真正应该做的事情。

💰 作者认为，地方国企应该将资金用于更有效的投资，而不是由员工和没有优势产业将钱吸走。 - 作者建议，地方国企可以参考欧洲资源国类似于挪威国家投资基金的方式进行投资，将资金用于更有效的投资，以实现对山西省每个老百姓的公平。 - 作者认为，提高ROE，提高分红，将钱分给大股东，才是地方国企真正应该做的事情。

来源：雪球App，作者： 夏虫不可语冰-，（https://xueqiu.com/1437248694/301367280）

回复@昨夜飞影: 扁鹊见蔡桓公，立有间，扁鹊曰：“君有疾在腠理，不治将恐深。”桓侯曰：“寡人无疾。”扁鹊出，桓侯曰：“医之好治不病以为功！”
。。。

你可以再想想：
王文说山西的煤炭股是伪装成企业的政府，他这句话是不是可以同样用在别的地方？他一个基金经理居然公开说出这种话让我觉得很诧异。
各种黑山西煤炭股的话，是不是同样可以拿去黑所有国企控股的上市公司？
山煤国际的员工数就很少，成本优势就处于行业领先，股价上半年没跌吗？难道山煤国际不是地处山西的煤炭股？不是国有控股的上市公司？
晋控煤业和永泰能源业绩同比增长，他们不是在山西？
上半年山西查三超，业绩同比下降的煤炭股都在山西？贵州、河南、河北、山东等等地方的煤炭股业绩同比降幅你可以去对比一下嘛。。。
你看过神华的人均薪酬了吗？各个煤炭股的人均工效、人均薪酬你也可以去列表对比嘛。。。
股价跌了就找利空，股价涨了就找利好，大部分人就是如此，然后被别人带节奏，然后疑神疑鬼和人云亦云，你也是如此，你还别不承认。。。
世界上从来就没有十全十美的公司和股票，只能是两利相权取其重，两害相权取其轻而已。。。
查看图片//@昨夜飞影:回复@夏虫不可语冰-:看着教授这张图，我想了一晚上，以前也看到教授文字分析过类似的思路，从股权对应资源量来说，以及资源的区位和品种对比其他企业，华阳是极度低估的，可把资源优势转换为利润，华阳的经营能力是明显不足的，如果把员工和净利润加在表里，我们会得出什么样的结论呢，利润分给员工了，而有很多员工是没有竞争力的，现在并不需要下矿井，哪些员工能进国企？懂得都懂。第二个方面，经营产业的多元化，除了钠产业依托中科海钠有科研实力，像太阳能等其他是没有必要的，即便是华阳做能源闭环方案，说实话，太阳能这种完全可以对外采购，效率来得更高，虽然有客户，但根本做不到具有长期竞争力。地方国企虽然需要承担地方国企的责任，其实绝不是股价跌了之后来找原因，而是希望华阳变得更好。未来国企真正的做法是尽一切措施提高roe，提高分红，将钱分给大股东，而不是由员工和没有优势产业将钱吸走，大股东决定利润用于增持还是其他投资。可以仿照欧洲资源国类似于挪威国家投资基金投资为山西省未来转型。这样资金使用才是有效率的，也是对整个山西省每个老百姓才是公平的。