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【广予闲谈】查理·芒格说：“投资就是个等待的游戏。”
王文说：“我觉得红利股不是赛道，红利股是投资的本质！赛道是术，红利是道。红旗还会打多久。只要股息率远远超过无风险利率，红旗会一直打下去！股民只买红利股，庄家再牛也枉然。”
分红是投资的起点，也是投资的终点，更是投资的本质。投资是认知的变现。放下执念，放弃偏见，认知才会更有效。
☆散户乙2010-05-08浅谈价值投资与投机（五）
下面，我就谈谈如果我们把投机行为错当成价值投资的危害。
那些所谓的“价值投资者”，非常喜欢价值规律的定义“股票的价格总是围绕价值波动。”这句话的吸引力在于，其隐含了巨大的投机机会。
我把它翻译一下就更清楚，“市场总是犯错，市场第一次犯错，会使得股票的价格远远低于价值。这时我们买入。但它早晚会回到它的价值附近。等到市场第二次犯错，使得股票的价格远远高于价值，这时我们抛出，我们就完成了一次完美的价值投资（其实是投机）的过程。”
这确实是非常吸引人的，这样的描述几乎使得所有新进入股市的人，都毫不犹豫的愿意做一个价值投资者。
可见，价值投资吸引人的不是他多么高尚多么道德，而是因为价值规律。受它吸引的价值投资者，其贪婪程度一点不比投机者差。
这一点我们在和他们的日常交流中深有体会，他们平时很谦虚的声称自己只要每年20%的收益就很满足（他们一点都不觉得这一数字太高），呵呵，不经意间他们也会显示出他们的胃口非常大，比如他们的目标是几年几倍。这种“价值投资者”的个性我们很难在巴菲特这样的人身上发现。
按照我的经验，这样的成功机会并不会高于看图表买入股票的机会，它甚至不会高于市场的平均盈利水平。原因主要是有如下几条：
1，获得的数据可靠性带来的风险。
不可靠的第一手数据往往严重的影响对价值的判断。这一点在价值投资中也存在。
2，不确定性带来的风险。
当未来出现不确定的可能时，投机者在分析了之前的数据后，往往更愿意相信趋势可以持续所蕴含的机会，为此，他们给自己起了个名字“乐观主义者”。
而价值投资者在分析后，往往是首先回避可能的伤害，他们经常被称呼为“悲观主义者”，呵呵。
比如2007年的鞍钢。如果过分相信之前的业绩统计，推算出2101年的业绩是4块多甚至5块。再乐观的预测市场的估值可以到2、30倍，可不，股价就会到100块了。但是最后鞍钢的最低价在H股到了3港币。如此巨大差异可以充分的说明，即使是基于价值买入，如果忽视风险盲目乐观，其风险绝不亚于盲目的投机，而且危险性更大。基于错误的分析真的是还不如没有。
3，价值回归的时间带来的风险。
假设我们真的找到了一只价值低估的股票，但是，如果他们的回归之路过于漫长，很可能价格在向他们所发现的价值回归之前，新的决定因素已经取代了旧的因素。
也就是说，当价格最终体现价值时，当下的价值本身已经与当初的价值发生了变化。
如果我们不知道自己在做什么，就会以为我们是在价值投资。当风险来临时，不仅意识不到，或者不愿意相信，而且还会生搬硬套价值投资者的行为准则作为为自己的行为依据。这也是他们往往被动长期持股的原因。
其实，这样的投资是非常典型的投机，它是在投机风险不会出现。
唠叨这么多，由于能力所限，也不知有没有说清楚。如果我说的很清楚了，你也看很明白了。
那么，我想告诉大家：在股市里给别人贴标签或者给自己贴标签都是不恰当的。因为投资还是投机不是对人而言。
例如：“这个人是个价值投资者”或者“这个人是个投机者。”这样的说法都是不严谨的，它等于是给我们的思想套上了枷锁。这就好比我们在单位是领导的角色，回到家我就是父亲的角色。如果我的角色一成不变就会出问题。
因此关于投资还是投机，正确的说法应该是对事不对人的。比如“我的这一笔买入是基于价值投资”“我的这一笔买入是基于投机”。呵呵，不知大家有没有理解我的意思？
不要给我猪哥贴上是价值投资者还是投机者的标签。最重要的是我们自己不要给自己贴上标签。
我本人很可能同时持有多只股票，而我自己很清楚，我其中那些股票是基于价值投资买入的，那些股票是是基于投机因素买入的。
不同目的买入的股票，我会用完全不同的态度对待它们。这才是我们应该记住的重点。
朋友们，其实我写的东西，都是我根据看博客以及留言里的内容有感而发的，这里我引用的话并不是原话，而是我根据大家的话揣摩的意思用我自己的话表达的。绝对不针对任何人，也不针对任何股票。只是泛泛的谈论一下。目的就是按照我个人的理解，澄清一些耳熟能详的概念。如有雷同，纯属巧合。
我写的东西都是基于博客里留言中反映出来的问题，按照我的理解写的。不知不觉就写得很长。希望大家讨论。如果能给你有所帮助，我很欣慰。
大家如果是朋友，一起讨论一下问题，谈谈感想，最好
能谈谈我的错误，这个我最欢迎。如果现实中，我的朋友来我家里，一进门先把我狂吹一通，那个感觉其实不是太好。
