来源：雪球App，作者： 奶牛的天空，（https://xueqiu.com/1707706450/301356505）
一、中报亮点
1.分红方面：平安银行推出中期分红政策，说明该行有回馈广大投资者的想法和行动。中报资产规模增长适中，核心一级资本充足率表现较好，从目前的局面看，该行有能力维持30%的分红率，对于吃股息的长线投资者比较友好。
2.负债端：有息负债成本环比减少0.02%，负债端已见底企稳。
3.风险端：新生逾期率、正常类贷款迁移率、重组贷款占比指标转好，资产质量有变好迹象。
二、估值情况
截止2024年8月16日，A股PE(TTM)=4.19、PB=0.48、股息率7.1%。目前股价处于盘整阶段。
三、规模成长及核充情况
银行的规模成长和分红率受到核心资本充足率和净资产收益率的制约，核充不足银行就会有再融资风险。该行净资产收益率和四大行差不多，2024Q2为5.79%（未年化），风险加权资产同比增长为6.18%，规模扩张适中；2023年核心资本充足率9.33%，同比增加0.38%，表现优秀。
四、利润表分析
净利润表经济上行期间看主要是看利润成长的驱动力，经济调整期间看能不能同比稳住各项收入项目，来确保净利润正增长。
1.收入情况：2023年营业净收入为768亿，同比减少12.73%。从明细构成上来看，利息净收入同比减少21.63%，手续费佣金收入同比减少20.62%，损益收入同比增长63.51%。
2.费用支出和其他收支情况：费用支出同比减少9.95%，费用控制优秀；其他收益同比减少2.7亿，表现一般。
3.拨备前利润情况：拨备前利润是反应扣除信用损失前银行经营情况的指标，该指标的同比变化去掉了信用损失、所得税变化对净利润的影响。拨备前利润同比减少14.09%，表现一般。
4.信用及其他资产减值损失情况：合计额同比减少28.45%。释放了拨备保利润，这么做也无可厚非。丰年增加计提增厚拨备，荒年释放拨备平滑利润，周而复始，长久经营。
5.各项指标对净利润的贡献情况：该行主要是通过信用及其他资产减值损失贡献来稳住归母净利润增长，表现还可以，算是稳住了净息差下行的压力了。
五、利息净收入分析
利息净收入同比还在下滑，主要原因是净息差同比还在下滑，这也是大部分银行的共性问题。目前该行的负债端已经是见底了，资产端主要是受到战略转型的影响。该行是希望通过战略转型提高银行资产质量，这样就要面临短期净息差下行的问题。个人是认为这种战略选择是对的，以后的银行竞争慢慢就会转变为以资产质量取胜，那种粗放式的规模增长时代过去了。
六、多视角看银行资产质量
资产质量是银行投资的生命线，中长线投资者需要持续关注资产质量变化。下图是一个资产质量情况评估简化版，只要能把这张图里的数据分析好，资产质量评估基本上就过关了。
1.贷款质量的存量指标横向比较：该行不良率1.07%、关注率1.85%、不良+关注率2.92%，好于全行业平均水平。
2.贷款质量的存量指标纵向比较：环比表现尚可，同比表现一般。其中重组贷款占比指标好转明显。
3.贷款质量当年变化指标：正常类贷款迁移率同比环比都在变好，新生逾期率有转好趋势，这几项指标表现较好。
4.拨备覆盖指标情况：拨贷比为2.82%>逾期+重组2.35%。可以覆盖住1项。
5.债权投资及其他金融资产情况：下图红框内就是第三阶段的债权投资及其他金融资产的风险敞口(三阶段-对应拨备)，风险敞口不大，个人认为目前风险可控。
6.资产质量小结：资产质量已有转好迹象，后续年报需要继续观察。
七、总结
核心资本充足率方面，Q2核充9.33%，目前够用。
资产质量方面，资产质量已有转好迹象。
净利润方面，同比增长1.94%，稳住了净利润。
息差方面，负债端成本已见底企稳，后续要等资产端收益率见底。
估值方面，实时股息率7.1%，目前是银行里最高的。
成长方面：成长适中。
优势项：最明显的优势就是估值低、股息高，所以关键点在于后续能否守住30%的分红率，如果后续的资产规模增长都能像中报一样，那能守住这个分红的概率就很大。
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