来源：雪球App，作者： 黑色面包，（https://xueqiu.com/9507152383/301349497）
德肯米勒这一期的13F有两个地方给我很大触动…一个是一季度和二季度积累的$Coherent(COHR)$ 仓位。去年写过COHR，当时COHR 30美元都没有，光是市场上对其碳化硅基底项目感兴趣所提供的出价都值当时市值的很大一部分。但这个投资被我否掉了，因为COHR的资本配置能力很差，高价收购了II-IV，我问管理层从这个高价收购中学到了什么，他们直接说我们认为这个收购对于长期股东回报绝对是有益的，出价高不是问题，我们在乎的是战略，不是短期股价，如果我们再有一个这样的机会，我们眼睛不眨就会再买一次（we will buy it in a heart-beat）。这句话说完，我就觉得话不投机半句多了。但今年人工智能板块的加持，再加上$莱迪思半导体(LSCC)$ 的CEO调任到COHR上而此人很在乎资本配置的纪律，那么当时的投资逻辑就彻底变了。
另一个仓位是3%的$菲利普莫里斯(PM)$ ，我们也持有PM，而且PM的看多逻辑是比较明确的，新业务占比超过万宝路，尼古丁片放量，这些都是明牌，我们也看到了，所以买了。但最让我叹服的是德肯米勒给了3%头寸给PM的看涨期权。我当时看过一眼看涨期权，很便宜，但因为不知道拐点什么时候会出现，我没敢上期权，而是相对保守地上了正股。如果六月底是3%仓位，估计现在已经翻了四五倍了，因为这个公司历史上IV很小。其他诸如出英伟达，卖罗素2000看涨期权，德肯米勒的择时真的是满分。
从事这个职业久了，会发现，把具体投资标的研究透了，是可以有一个还不错的长期回报的。但是要特别高的回报，择时和交易的直觉才是最重要的。有些人天生就有这种博弈的天分和交易的直觉，没有这种天分就只能好好努力，作为一个普通人，对这些大佬也只能仰望了…
